Bankacılık Sektörü 1Ç24 Bilanço Tahminleri (Halk Yatırım )

1Ç24 bilanço sezonu, dün akşam Tav Havalimanları’nın bilançosunu açıklaması ile başladı. Bankalar tarafında ise 29 Nisan’da
Garanti Bankası’nın finansalları ile bilanço dönemine başlangıç yapılacak. Garanti Bankası’nın hemen ardından Akbank 30 Nisan,
Yapı Kredi ve TSKB 2 Mayıs ve Vakıfbank ise 9 Mayıs’ta bilançolarını açıklayacak.
Bankacılık sektöründe en güçlü net kar artışının yıllık bazda %171,7 ile VAKBN’da görülmesini bekliyoruz. VAKBN’ı da
yıllık bazda %40,5 kar artışıyla TSKB takip ediyor.
• Bankacılık Sektörü: Banka karlılıklarının 1Ç24’te genel olarak çeyreksel bazda daralmasını bekliyoruz. TÜFE’ye endeksli
tahvil getirilerindeki düşüş ve sıkı para politikası neticesinde görülen swap maliyetlerindeki artış, karlılığın azalmasındaki ana
etkenler olurken; ertelenmiş vergi geliri avantajı da önceki çeyrekte olduğu gibi karlılığı destekleyen unsur olarak öne çıktı.
• Akbank’ın 1Ç24’te net karının çeyreksel bazda %14,6 azalarak (yıllık bazda %19,8 artış) 12,830 mlr TL olarak
gerçekleşmesini bekliyoruz. Bankanın yabancı mevduat tarafında daralma gözlenirken, net ücret ve komisyon gelirleri
%217,5’lik artışla güçlü görünümünü sürdürüyor. TÜFE’ye endeksli tahvillerin bu çeyrekte yaklaşık %42,5 değerlenmesinin
yanı sıra, portföy genişlemesine bağlı olarak, TÜFEX gelirlerinde kayda değer düşüş beklemiyoruz. Diğer yandan, bonus ve
maaş artışlarının ilk çeyreğe yansıması nedeniyle yükselen operasyonel giderlerin karlılık üzerinde baskı oluşturmasını
bekliyoruz.
• Garanti Bankası’nın 1Ç24’te net karının çeyreksel bazda %38 azalarak (yıllık bazda %17,3 artış) 18,455 mlr TL olarak
gerçekleşmesini bekliyoruz. Mevduat tarafında sektör üzeri büyüme gözleniyor. TÜFEX gelirlerinin tahminlerimize göre bu
çeyrekte %49,7 daralmasını karlılığı baskılayan önemli bir unsur olarak görüyoruz. Diğer yandan, kredi kartı aktivitelerinin
desteğiyle net ücret ve komisyon gelirlerinde yıllık bazda %184,6 artış ile güçlü görünümünü koruyacağını düşünüyoruz. Öte
yandan, önceki çeyrekte yapılan maaş zamlarının bu çeyreğe yansıması sebebiyle operasyonel giderlerde görülen çeyreksel
bazda %25,2’lik artışın karlılık üzerinde baskı oluşturmasını bekliyoruz.
• İş Bankası’nın 1Ç24 net karının çeyreksel bazda %46,2 azalarak (yıllık bazda %15,6 azalış) 10,887 mlr TL seviyesinde
gerçekleşmesini bekliyoruz. Krediler tarafında, TL kredilerde yaklaşık %12 büyüme, YP kredilerde dolar bazlı %1,5 büyüme
öngörüyoruz. Mevduat tarafında ise; TL’de çeyreksel bazda %4’lük daralma, YP tarafında ise dolar bazlı %7’lik artış
görülmesini bekliyoruz. Önceki çeyrekte yapılan maaş zamlarının bu çeyreğe yansıması sebebiyle operasyonel giderlerde
çeyreksel bazda %26,4’lük artışın karlılık üzerinde baskı oluşturmasını bekliyoruz. Vergi tabanının düşük olması nedeniyle
efektif vergi oranının diğer bankalara kıyasla düşük gerçekleşmesini karlılık açısından destekleyici buluyoruz. TÜFEX
gelirlerinde ise geçen çeyrekle uyumlu bir görünüm tahmin ediyor, kayda değer bir değişim beklemiyoruz.
• TSKB’nin 1Ç24 net karının çeyreksel bazda %1,8 azalarak (yıllık bazda %40,5 artış) 1,977 mlr TL’ye seviyesinde
gerçekleşmesini bekliyoruz. TÜFEX gelirlerinde %8,5’lik hafif azalma bekliyoruz. Net ücret ve komisyon gelirleri tarafında ise
halka arz, danışmanlık ve gayrinakdi işlemlerinin etkileri nedeniyle yıllık %153,8 artış ile güçlü görünüm korunuyor.
Mevsimsellik etkisiyle operasyonel giderlerde yılın ilk çeyreğinde görülen %38,8’lik artış karlılık üzerinde baskı unsuru olarak
öne çıkıyor. Diğer yandan karşılık giderlerinde görülen kayda değer düşüşün, karlılığı destekleyen unsur olarak öne çıkacağını
düşünüyoruz.
• Vakıfbank’ın 1Ç24 net karının çeyreksel bazda %22,1 artarak (yıllık bazda %171,1 artış) 12,233 mlr TL’ye yükselmesini
bekliyoruz. Makro modellemelerde normalleşmeye gidilmesi, karlılık için destekleyici unsur olarak öne çıkıyor. Diğer yandan,
TÜFE’ye endeksli menkullerin bu çeyrekte yaklaşık %40 ile değerlenmesinin de etkisiyle TÜFEX gelirlerindeki %45,4’lük
düşüş ve artan swap maliyetleri karlılık üzerinde baskı unsuru olarak öne çıkıyor.
• Yapı Kredi Bankası’nın ilk çeyrekte net karının çeyreksel bazda %47,8 azalarak (yıllık bazda %20,3 azalış) 10,07 mlr TL
olarak gerçekleşmesini öngörüyoruz. TÜFE’ye endeksli menkullerin bu çeyrekte yaklaşık %45 ile değerlenmesinin yanı sıra,
portföy içerisinde azalma olmaması nedeniyle TÜFEX gelirlerinde kayda değer düşüş beklemiyoruz. Diğer yandan, net ücret
ve komisyon giderlerindeki güçlü görünüm ve hazine operasyonları nedeniyle ticari karda görülen artış karlılığı destekleyen
unsurlar olarak öne çıkarken; swap maliyetlerinde hazine operasyonlarının da etkisiyle görülen %121’lik artış, karlılığı
baskılayan önemli bir unsur olarak öne çıkıyor.


 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.