Beklenti Anketi Analizi (Tera Yatırım )

TCMB Beklenti Anketi: Enflasyon beklentileri önceki dönemlere göre gerilemiştir…

TCMB Kasım Beklenti Anketi’nde piyasa katılımcılarının cari yılsonu enflasyon beklentisi %12,18 olmuştur. Cari yılsonu enflasyon beklentileri geçen anket döneminde %12,69 seviyesindeydi. Kısa dönemli enflasyon beklentilerine baktığımızda; Kasım ayı enflasyonu %0,82, Aralık ayı enflasyonu %0,72 ve Ocak ayı enflasyonu ise %1,26 beklenmektedir. Enflasyon söz konusu aylarda beklentilere paralel bir şekilde artarsa Kasım, Aralık ve Ocak aylarında yıllık enflasyon da sırasıyla %11,04, %12,32 ve %12,52 olarak gerçekleşecektir.

Ekim ayında %8,55 ile dip yapmış olan enflasyonun, yılın son 2 ayında baz etkisinin tersine işlemesi ile beraber yeniden çift hanelere doğru hareket edecektir. Genel beklentilerin de Merkez Bankası’nın ve Yeni Ekonomi Programı’nın tahmini olan %12 etrafında şekillendiği görülmektedir. 2020 yılında dezenflasyonun sürekli hale gelebilmesi ise enflasyonun ana dinamiklerinde iyileşmeye ve yapısallığa bağlı olacaktır. Mevcut şartlarda ise baz etkisinin ortadan kalkmasının ardından enflasyon eğiliminde ana görünüm yukarıya dönebilir.

12 ve 24 ay sonrasına ilişkin en ağırlıkta olan nokta enflasyon tahminlerine göre; katılımcıların %32,1’i 12 ay sonra enflasyonun %10 - 10,99 aralığında olmasını beklerken %36’lık bir oran da 24 ay sonra enflasyonu %9 - 9,99 aralığında öngörmüştür.

Ay sonuna ilişkin AOFM beklentileri TCMB’nin parasal gevşeme döngüsünğ devam ettirmesine dair beklentilere bağlı olarak %13,83 seviyesine gerilemiştir. Repo ve Ters Repo Pazarı’nda oluşan faiz oranı beklentileri ay sonu için %15,88’den %13,56’ya gerilemiştir. 5 yıllık DİBS faiz oranı beklentilerinde 12 ay sonrası için %14,02’den %11,71’e doğru bir düşüş görülürken, 10 yıllık DİBS faizlerinin ise 12 ay sonra %11,71 seviyesinde olması beklenmektedir. Önceki tahmin döneminde bu beklenti %14,85 düzeyindeydi. Piyasa, Merkez Bankası’nın da politika faizi olan 1 haftalık repo faiz oranını ise cari ay ve 1, 3, 6, 12, 24 ay sonrası beklentileri sırasıyla %12,03, 11,72, 11,42, 11,08, 10,46 ve 9,67 olarak öngörmektedir.

Merkez Bankası’nın hali hazırda 2020 yılına dair olarak tek haneli enflasyon yönlendirmesini devam ettirmesi ve hükümetin büyümeyi öncelikli olarak ele alan ekonomi politikaları itibariyle faiz indirim döngüsü mevcut sinyallerle devam ettirilecek gibi görünmektedir. Bu çerçevede Aralık toplantısına ilişkin 100 - 150 baz puan faiz indirimi ihtimali masada dururken, 2020 yılı beklentileri için ise enflasyonun faizde harekete ne kadar izin vereceği faktörü önemli olacaktır.

Büyüme beklentilerinde, önceki anket dönemine dair beklentiler bu yıl için bir miktar artarken, gelecek yıl için projeksiyonlar önemli bir değişim göstermemiştir. Büyüme beklentileri 2019 ile 2020 için sırasıyla %0,3 ve %3,1 olarak gerçekleşti. 3Ç19 döneminde büyümenin zayıf kalması beklentisi ile beraber, 4Ç19’da faizlerin düşmesinin etkisinin iç talebe yansıması bakımından büyümenin desteklenmesi söz konusu olacaktır. Ancak 2019 yılı genel büyüme oranının, önceki çeyreklerdeki zayıf eğilim nedeniyle düşük kalmasını bekleriz.

Döviz kuru beklentilerinin 2019 yılsonu için 6,05 seviyesinden 5,91 seviyesine gerilediğini, 12 ay sonrasına ilişkin kur beklentilerinin ise 6,42’den 6,32’ye düştüğünü görüyoruz.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.