ECB tarafında QE nihayet bitti, risk dengesi ise aşağı yönlü(GCM Forex)

ECB tarafında QE nihayet bitti, risk dengesi ise aşağı yönlü…
 
Avrupa Merkez Bankası (ECB), politika kararları açıklamasında varlık alımlarının sona erdiğini doğruladı. Borçlanma maliyetlerine ve faiz oranlarına dair yönlendirmede bir değişiklik yok, faizler en az yaz sonuna kadar aynı kalacak. Bu beklenen bir durumdu, ancak büyüme yetersiz ve enflasyon hedeflenenin altında kalmaya devam edecek. Dolayısıyla, ekonominin gerçekleri faiz oranlarının artmasının belki de 2020 yılına kalmasına neden olacak.
 
Banka tahvil alımlarını sona erdirmekle beraber, itfası gelen kağıtları yeniden yatırmaya devam edecek. Varlık alım programı kapsamında satın alınan menkul kıymetlerden vadeleri gelenler ECB faiz oranlarını yükseltmeye başladığı tarihten itibaren uzun bir süre boyunca yeniden yatırıma konu olacaklar. Politikanın destekleyici kalmaya devam edecek olması şeklinde okuyabiliriz. Ekonomideki yavaşlama Draghi'nin konuşmasında biraz daha geçiştirilmiş, ancak risklerin dengesinin aşağı yönlü olması Banka'nın "güvercin" bir yaklaşım içinde olduğunu gösteriyor. Büyüme beklentileri 2019 için %1,8'den %1,7'ye çekilirken, 2020 %1,7'de sabit kaldı, 2021'de ise büyümenin %1,5'e gerilemesi bekleniyor. Yani ilerleyen yıllarda aşırı derecede momentum kazanamayacak bir ekonomik görünüm var. Çekirdek enflasyona ilişkin beklentiler de çok canlı değil, muhtemelen çekirdek göstergedeki baskı durumu devam edecek. Manşet enflasyon da petrol dinamiğinden dolayı zayıf kalabilir. Banka'nın enflasyon tahminlerinde de 2019 için beklenti %1,7'den %1,6'ya çekilmiş. 2020'de %1,7 (önceki tahminle sabit), 2021'de ise %1,8 bekleniyor.
 
Draghi'nin konuşması görünümünün teşviklerden çekilme planını terk etmek için yeterince kötüleşmediğine yönelik. TLTRO'ların gündemde olup olmadığı konusunda da, yeni tedbir beklentileri yaratmak istemediğinden detaylı olarak tartışılmadığını belirtti. Belki tutanaklarda daha çok ayrıntı görürüz. EUR tarafında 1,13 seviyesi önemini koruyor.
Enver ERKAN
Araştırma Uzzmanı


 GCM Forex
 GCM Menkul Kıymetler A.Ş.
 www.gcmforex.com


                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.