Global Piyasalar Bülteni (Tacirler Yatırım )

ABD TÜFE verileri ve beklentilerimiz
ABD’de manşet enflasyonun aralık ayında yataylaşan bir görünüm çizmesi beklenirken, çekirdek enflasyonun ise yıllık
bazda gerileme kaydedeceği öngörülüyor. Veriler yarın TSİ 16:30’da açıklanacak. Bloomberg anketine göre piyasadaki
medyan beklenti manşet enflasyonun ABD’de aralık ayında aylık %0,2 artması, yıllık TÜFE artışının ise %3,1’den %3,2’ye sınırlı
bir yükseliş kaydetmesi yönünde. Çekirdek TÜFE’deki yıllık artışın ise %4 seviyesinden %3,8’e inmesi bekleniyor. Yakından
izlediğimiz Cleveland Fed enflasyon tahmin modelinde (inflation nowcasting model) ise Bloomberg medyan tahminlerinin hafif
üzerinde bir tahmin patikası olduğu görülüyor. Cleveland Fed’in modeline göre ABD’de TÜFE’nin aralık ayında yıllık %3,3,
çekirdek TÜFE’nin ise %3,9 artması bekleniyor.
• Çekirdek enflasyonda beklenen gerilemenin gerçekleşmesi durumunda son dönemde kısmen törpülenen mart ayı faiz
indirim beklentilerinin yeniden yükseliş geçtiği, bu çerçevede piyasalarda geçtiğimiz haftalarda etkili olan “coşku”
havasının kısa vadede yeniden devreye girmesi söz konusu olabilir. Ancak bu fiyatlamanın gelecek dönemde kalıcı
olmasını beklememekteyiz, zira Fed’in mart ayında faiz indirimine gitme ihtimalini son derece sınırlı görüyoruz.
• Enflasyon gerçekleşmelerinin beklentilerin üzerinde gelmesi durumunda ise yılbaşından bu yana ön planda olan
“beklenti normalleşmesi” sürecinin ve tahvil getirilerindeki yükseliş eğiliminin devamını görmeyi bekleriz. Bu noktada,
söz konusu “normalleşme” sürecini bir düzeltme olarak değerlendirdiğimizi ve getirilerdeki geri çekilmenin gelecek
dönemde devam etmesini beklediğimizi hatırlatmakta fayda görüyoruz.
Cuma günkü tarım dışı istihdam verilerinin ardından mart ayına ilişkin faiz indirim beklentilerinin önemli ölçüde
azaldığı ve bir süredir beklediğimiz “normalleşmenin” kısmen başladığını takip ettik. Swap fiyatlamalarına baktığımızda
piyasalarda mart ayına ilişkin faiz indirim beklentilerinin %60 seviyesi altına kadar gerilediği takip ediliyor. Bu olasılık düzeyini
halen yüksek görmekle birlikte fiyatlamalardaki normalleşmenin ve piyasalardaki düzeltme etkisinin bir süre daha gündemde
olmasını bekliyoruz, zira Fed’in faiz indirimlerine bu yılın ikinci yarısında başlayacağını öngörüyoruz. ABD tahvil getirilerindeki
son bir haftadır etkili olan yükselişin de bu bağlamda bir süre daha devam edebileceği görüşünde olmakla birlikte, bu hareketi
bir düzeltme olarak değerlendiriyoruz. Faiz indirim fiyatlamalarının çok erken ve çok önden yüklemeli gerçekleşmiş olması
dolayısı ile piyasalarda bir süre normalleşme sürecinin etkili olmasını, ardından getirilerdeki geri çekilmenin kaldığı yerden
devam etmesini bekliyoruz. Diğer yandan, enflasyonda istenilen düzeye yaklaşılan Euro Bölgesinde, büyüme görünümü ise
oldukça zayıf kalmaya devam ediyor. Hatırlanacağı üzre Euro Bölgesi’nde yıllık TÜFE kasım ayı itibariyle %2,4’e gerilemiş ve
hedef seviyeye önemli ölçüde yaklaşmıştı. Bu görünüm altında, derinleşen durgunluk sinyalleri ve ekonominin gevşemeye
duyacağı ihtiyaç dolayısı ile Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) bu yıl Fed’den daha önce ve daha fazla faiz indirimine gitmesini
beklemekteyiz.

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.