Ödemeler Dengesi Değerlendirmesi (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Eylül ayında 2.48 mlr $ cari fazla açıkladık. Beklenti 2 mlr $ fazla yönündeydi. Bu açıdan bakıldığında beklentinin üzerinde cari fazla vermiş olduk. Yıllık bazda 5.9 mlr $ cari fazla verdik. Yıllık rakamlarda haziran ayından bu yana cari fazla artarak sürüyor. Bunda ekonomideki yavaşlamanın cari fazlanın artmasında önemli rolünün olduğunu hatırlatmakta fayda var.
Bununla birlikte Eylül ayındaki 2.48 mlr $ rakamının alt kırılımda dış ticaret dengesinin 867 mn $ azalması ve hizmetler dengesinde özellikle seyahat gelirlerindeki artışın sürmesi etkili oldu.
Cari işlemler hesabındaki olumlu tabloya karşın finansman dengesinde net bir iyileşme göremiyoruz. Doğrudan yatırımlarda Eylül ayı için 8 mn $ giriş oldu. Ocak - Eylül ayı dikkate alındığında doğrudan yatırımlar 4.291 mn $ giriş yaşandı. Bununla birlikte portföy yatırımlarında 144 mn $ giriş dikkat çekiyor. Alt kalemler itibarıyla incelendiğinde, yurt dışı yerleşiklerin hisse senedi piyasasında 120 mn $ ve devlet iç borçlanma senetleri piyasasında 149 mn $ net alış yaptığı görülmekte. Diğer yatırımlarda ise 832 mn $ çıkış oldu. Resmi rezervlerde bu ay 29 mn $ net giriş olurken, net hata noksanda 1.762 mn $ çıkış dikkat çekti.
Genel finansman hesabını özetlersek, 8 mn $'lık doğrudan yatırım girişine, 144 mn $ portföy girişini ekleyip, 832 mn $'lık diğer yatırımlardan giderleri çıkardığımızda 680 mn $ açık verdiğimiz dikkat çekiyor. Buna 1.762 mn $'lık net hata noksanı eklediğimizde yaklaşık 2.442 mn $'lık bir finansman açığımız oluşmuş görünüyor. Buna cari hesaptan gelen 2.477 mn $ fazlayı eklediğimizde ulaşılan 29 mn $ döviz fazlasını TCMB rezervlerine eklemişiz.

Sonuç olarak, cari hesap açısından bakıldığında veri olumlu. Finansman hesabı açısından bakıldığında ise 2.5 mlr $'a yakın bir döviz fazlası vermemize karşın TCMB rezervlerine sadece 29 mn $ ekleyebilmişiz. Bu açıdan zayıf. Yılın son çeyreğinde ekonomide görece hızlanması, cari fazlanın yılın geri kalanında daha yavaşlamasını destekleyebilir. Buna karşın yılı çok az bir cari açıkla bitirmemiz mümkün görünüyor.



 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.