Petkim bilanço analizi (Ziraat Yatırım)

Petkim 2018 yılının son çeyreğinde 43,8 net dönem zararı kaydetmiştir. Piyasa beklentisi 77mn TL, bizim beklentimiz ise 94mn TL ana ortaklık net dönem karı yönündeydi. Şirket 4Ç2017'de 365,1mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Tahminimizdeki sapmada brüt karlılığın beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Petkim üretim kompleksinde yaklaşık olarak her 4 yılda bir yapılan büyük bakım, son çeyrekte karlılığı negatif etkilemiştir. Etilen kapasite kullanım oranı bakım nedeniyle %38'e gerilemiştir. Ayrıca etilen nafta marjının son çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %25, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %32 oranında gerilemesi de karlılığa olumsuz etki etmiştir.
 
Son çeyrekte satış miktarı bakım nedeniyle bir önceki yılın aynı dönemine göre %26 oranında azalarak 364bin tona gerilemiştir. Diğer taraftan satış gelirleri ise aynı dönemde kurlardaki artışın olumlu katkısıyla %3,6 oranında artış kaydederek 2.032mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar ise etilen tesisindeki bakımın ve etilen nafta marjındaki daralmanın olumsuz etkisiyle %87,7 oranında azalarak 59,1mn TL'ye gerilemiştir. Operasyonel giderler de %39,7 oranında artarken, diğer faaliyetlerden giderler de 14,6mn TL'den 122,6mn TL'ye yükselmiş ve böylece 131,8mn TL faaliyet zararı kaydedilmiştir.
 
Şirket'in FAVÖK'ü de son çeyrekte %84,3 oranında azalarak 74,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net finansman geliri ise 13,5mn TL'den 19,3mn TL'ye yükselmiştir. Vergi öncesi dönem zararı 107,6mn TL olurken, vergi geliri sonrası ana ortaklık net dönem zararı 43,8mn TL olmuştur.
 
Son çeyrek zarar rakamına karşın Şirket'in 2018 yılı ana ortaklık karı 871,7mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yıla göre %37,8 oranında gerileme kaydetmiştir.
 
Petkim hisseleri ile ilgili güncellemede bulunmuyor ve daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi,, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.