TCMB Enflasyon raporu (Garanti BBVA Yatırım)

2023’ün son Enflasyon Raporu’na göre, TCMB 2023 ve 2024 yılsonu enflasyon tahminlerini yukarı yönlü
revize etti. TCMB’nin yılsonu enflasyon tahmin orta noktası 2023 için %65, 2024 için %36, 2025 için %14
oldu. TCMB Başkanı Hafize Gaye Erkan, jeopolitik riskler ve yönetilen/yönlendirilen fiyatlara ilişkin
belirsizliklerin artması nedeniyle tahminler üzerindeki belirsizlik aralığının genişletildiğini söyledi.
Dezenflasyon sürecinin 2024 yılının ikinci yarısında başlayacağı ifadesi korundu. Başkan Erkan, tahminler
yukarı yönlü güncellenmiş olsa da dezenflasyonun başlama zamanı, dezenflasyonun hızı ve dezenflasyonun
seyrinde bir değişiklik olmayacağını belirtti. Para politikasına ilişkin enflasyon görünümünde belirgin bir
iyileşme sağlanana kadar parasal sıkılaştırmaya devam edileceği ifadesi tekrarlanırken, sıkılaştırma hızına
ve miktarına ilişkin net bir sinyal verilmedi.
TCMB Başkanı Erkan’ın açıklamalarında öne çıkan konular şöyle;
? Enflasyon: Maliyet kaynaklı şoklar enfl asyona normalden yüksek bir geçişkenlikle ve büyük oranda
yansıdı. Ekim ayı öncü göstergeleri aylık enflasyondaki gerilemenin devam edeceğine işaret
ediyor. Önümüzdeki dönemde doğalgaz ve asgari ücret gibi ayarlamalar nedeniyle Kasım, Ocak ve Mayıs
aylarında aylık enflasyon patikasında geçici yükselişler olacağı tahmin ediliyor. Yıllık TÜFE manşet enflasyonun
Mayıs 2024’te %70-75 seviyesinde tepe yapacağı öngörülüyor.
? Büyüme: Enflasyonun yükselişinde temel belirleyicilerden olan ve parasal sıkılaştırmanın
dezenflasyonu tesisinde kritik rol oynayacak temel unsur, talebin yapısı ve dengelenmesidir. Bu bağlamda,
talepteki güçlü seyir devam etmekle birlikte, bazı göstergeler talepteki aşırılığın kademeli şekilde ortadan
kalkmakta olduğuna işaret ediyor. İç talep ve üretim görünümü beraber değerlendirildiğinde ise, toplam talep
koşullarının, yaşanan ivme kaybına rağmen, enflasyonist olmaya devam ettiği görülüyor. Çıktı açığına ilişkin
raporda kullanılan grafiğe göre, çıktı açığının 2Ç24’te negatif bölgeye geçeceği tahmin ediliyor.
? Para Politikası:
? Parasal sıkılaştırma süreci bütünsel bir şekilde tasarlandı. Bu süreçte, faiz artırımlarının tamamlayıcısı
olarak miktarsal sıkılaştırma ve seçici kredi politikaları devreye alındı. Sterilizasyon yoluyla toplam 700
milyar TL tutarında miktarsal sıkılaştırma yapılırken, bugün itibarıyla yürürlüğe giren zorunlu karşılık
kararlarıyla toplam sterilizasyon 1 trilyon TL’nin üzerine çıkacak.
? Politika faizindeki kademeli ve istikrarlı artış ile makroihtiyati çerçevenin sadeleştirilmesi sayesinde
piyasa mekanizmasının yeniden tesisi sağlandı. Seçici kredi sıkılaştırmasına yönelik adımlar sonucunda,
ticari kredilerin kompozisyonundaki iyileşme gerçekleşti. Ağustos sonunda kur korumalı mevduattan TL
vadeli mevduata geçişi teşvik eden kararlar sonucunda TL mevduatın toplam mevduat içindeki payı
yaklaşık %5 arttı. Rezervler artarken kur korumalı mevduat bakiyesinde düşüş olması, mevduata geçiş
stratejisinin doğru yolda olduğunu gösteriyor


 Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
 https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.