TCMB PPK Kararı (Oyak Yatırım)

TCMB’den büyük adım
Politika faizi %50… Merkez Bankası bugün gerçekleştirdiği Para Politikası Kurulu toplantısında piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde bir faiz artışı gerçekleştirerek haftalık repo faizini %45'ten %50’ye yükseltti. Ayrıca Merkez Bankası operasyonel çerçevede de revizyona giderek politika faizi ile gecelik borçlanma ve borç verme oranları arasındaki marjı 150 baz puandan 300 baz puana yükseltti. Seçim öncesi dönemde olmamızın yarattığı belirsizlikle piyasa tarafından Merkez Bankası'nın politika faizini değiştirmemesi bekleniyordu. Ancak açıklama metninden anladığımız kadarıyla enflasyonla ilgili gelişmeler ve dolarizasyonun seyri Merkez Bankası'nı kararlı bir adım atmaya gitmiş gibi görünüyor. Karara piyasa tepkisinin de olumlu olduğunu görüyoruz. Sabah saatlerinde 32.4'ün üzerinde seyreden USDTRY karar sonrasında 32'nin de altına geriledi. BIST100 9,000 puanın üzerinde yükselişini sürdürürken ters eğimli getiri eğrisi daha da dikleşti; 2Ygösterge tahvil oranı %50.0’ye yaklaşırken, 5Y ve 10Y tahvil faizleri sırayla %30 ve %26.0’ya doğru geriledi. Kısa vadeli tahvil faizlerinde artış yabancı pozisyonlanması açısından önemli ancak yabancı yatırımcıların 31 Mart’ta gerçekleşecek yerel seçim öncesinde risk almak istemeyeceklerini ve pozisyonlarını önemli oranda değiştirmeyeceklerini düşünüyoruz.
TCMB’den şahin ifadeler… Açıklama metnine bakıldığında bir önceki ayın metnine kıyasla oldukça şahin ifadelere yer verildiğini görüyoruz Önceki metinde yer alan manşet enflasyonun sınırlı miktarda yükseldiği, talepte bir dengelenme olduğu, döviz kuru istikrarı gibi ifadelere TCMB bu metinde yer vermedi. Bunların yerine hizmet fiyatları enflasyonu öncülüğünde öngörülenden yüksek gerçekleşen enflasyona, talepteki dirençli seyre ve enflasyonu yukarıda tutan diğer faktörler olarak beklentiler, jeopolitik riskler ve gıda fiyatlarına vurgu yaptı.
Gerekirse ilave adım vurgusu… TCMB, para politikasındaki kararlı duruşunun yanı sıra yurtiçi talepte dengelenmenin, TL’deki reel değerlenmenin ve enflasyon beklentilerindeki düzelmenin 2024 yılının ikinci yarısında dezenflasyonu tesis etmesini beklerken, enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda para politikası duruşunu daha da sıkılaştıracağını belirterek bu kararlılığı pekiştirmiş oldu. Bu açıklamalar doğrultusunda kredi büyümesinin enflasyonunu tehdit eder nitelikte devam etmesi veya mevduat faizlerinin tasarrufları bankacılık sistemine çekecek düzeylere yükselmemesi durumunda Merkez Bankası'nın politika faizini daha da arttırdığına şahit olabiliriz. Önümüzdeki dönemde enflasyon oranındaki beklenen %70'lere doğru hareket beklentilerin bozulmaya devam etmesini beraberinde getirebilir ancak açıklama metninde de yer aldığı gibi makroihityati politikaların sürdürülmesi, gerekirse sterilizasyon araçlarının etkin şekilde kullanılması ve Mart ayı içerisinde alınan kredi kartı ve KMH kullanımını sınırlayacak önlemler yurt içi talepteki dengelenmenin kısa sürede başlamasını beraberinde getirebilir. Bu da Merkez Bankası'ndan daha fazla faiz artışı görmeyeceğiz anlamına gelecektir.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.