Torunlar GYO bilanço analizi (Ziraat Yatırım)

Torunlar GYO 4Ç2018'de 2.330mn TL net dönem karı açıklamıştır. Net dönem karı bizim beklentimiz olan 1.048mn TL ve piyasa beklentisi olan 587mn TL'nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Yüksek döviz açık pozisyonu bulunan Şirket, 2018 yılın son çeyreğinde kurlardaki düşüşün etkisiyle 487,5mn TL net finansman geliri kaydetmiştir. Diğer yandan, yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışlarından 1.695mn TL gelir elde edilmesi karın yüksek çıkmasında önemli bir faktör olmuştur. Şirket'in geçen yılın son çeyreğindeki net dönem karı 340,8mn TL idi. Torunlar GYO 3Ç2018'de ise 974,3mn TL net dönem zararı kaydetmişti.
 
Son çeyrek kar rakamıyla birlikte Şirket'in 2018 yılı net dönem karı 1.287mn TL olmuştur. Şirket'in 2017 yıl net dönem karı 455mn TL idi.
 
Şirket'in 4Ç2018'deki satış gelirleri 285,9mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %18 oranında gerilerken, bu düşüşte %53 oranında gerileyerek 101,5mn TL'ye düşen konut ve ofis satış gelirleri önemli etken olmuştur. Kira gelirleri ise %34 oranında artarak 147,4mn TL'ye ulaşmıştır. Diğer yandan, Şirket'in brüt karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %21,1 oranında azalarak 152,3mn TL'ye düşerken, FAVÖK 131,2mn TL gerçekleşerek %26,4 oranında gerilemiştir. FAVÖK marjı %45,9 ile bir önceki yılın aynı dönemindeki %51 seviyesinin altında gerçekleşmiştir.
 
Şirket bilanço optimizasyonu çerçevesinde döviz açık pozisyonunda düşüş gözlemlenirken, bir önceki çeyrekte 512,6mn USD ve 183,2mn EUR olan açık pozisyon son çeyrekte 452,4mn USD ve 180,6mn EUR tutarına düşmüştür. Kurdaki düşüşün de etkisiyle toplam açık pozisyon 3,5 milyar TL'ye gerilemiştir.
 
Ekspertiz değerine göre Şirket'in Net Aktif Değeri (NAD) Aralık ayı sonu itibariyle 7,9 milyar TL (5. Levent Projesi dahil) seviyesindedir. 14 Mart tarihi itibariyle NAD'a göre %75 oranında iskontolu işlem gören Torunlar GYO'nun tarihi iskontosu %54 iken son bir yıllık ortama iskontosu ise %65'dir.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                    ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.