Tüpraş 3Ç18 Mali Tablo Analiz Notu (Bizim Menkul)

İkinci çeyrekte 1,03 milyar TL ile beklentilerin üzerinde net dönem karı
açıklayan Tüpraş’ın 2018 üçüncü çeyrek net karı bir önceki yılın aynı
dönemine göre %44,9 azalarak 550,7 milyon TL olarak gerçekleşti. 3.
çeyrekte beklentilerin altında kalan net dönem karındaki bu durum kur
farkı giderlerinde yaşanan artıştan kaynaklandı.
Planlı bakım çalışmalarını büyük ölçüde tamamlayan ve üçüncü
çeyrekte tam kapasite üretim gerçekleştiren Şirket’in ürün satışları
geçen yılın aynı dönemine göre %2,2 azalarak 8,7 milyon ton olmuştur.
Tüpraş’ın satış hasılatı, 3. çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre
ürün satışlarının kısmen aynı seviyede olmasına rağmen petrol fiyatları
ve kurlarda görülen yükselişin etkisiyle %110,9 artarak 30,2 milyar TL
olarak gerçekleşmiştir.
Şirket’in brüt karı 2018 yılı üçüncü çeyreğinde geçen yılın aynı
çeyreğine göre %142,9 oranında artarak 3,9 milyar TL olarak
gerçekleşti. 2017 yılı üçüncü çeyreğinde %11,2 olan brüt kar marjı
2018 üçüncü çeyrekte %12,9’a yükselirken, ilk 9 aylık dönemdeki brüt
kar marjı %11,3 olmuştur.
Üçüncü çeyrekte artan net rafineri marjının katkısıyla %156,8 artışla
3,7 milyar TL FAVÖK yaratan Şirket’in ilk 9 aylık dönemdeki FAVÖK
toplamı 6,8 milyar TL olmuştur. 2018 ikinci çeyreğinde %10,4 olan
FAVÖK marjı üçüncü çeyrekte %12,4’e yükseldi.
3. çeyrekte beklentinin altında net kar açıklayan şirketin beklentilerini
ve performansını göz önüne alarak yeniden gözden geçireceğimiz
modelimizde şimdilik bir değişikliğe gitmeyerek pay başına 141,0 TL
hedef fiyatımızı ve endeksin üzerinde getiri beklentimizi koruyoruz.

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.