Türkiye Ağustos Ayı Enflasyonu Beklentileri Yeniden Şekillendirecek (A1 Capital)

TÜİK rakamlarına göre Türkiye’de Ağustos ayında enflasyon aylık bazda %2,30 açıklanırken, yıllık enflasyon ise %17,90’a yükseldi. Detaylara baktığımızda alışılagelmişin aksine gıda fiyatlarının etkisi sınırlı kalırken (0,01 puan kadar) enflasyonu yukarı çeken ana etkenler ulaştırma (0,777 puan - zam etkisi) ve konut (elektrik ve gaz - yaklaşık 0,57 puan) olmakta. Burada net bir zam etkisi var, bunun haricinde temel dinamiklerde hizmetler tarafındaki yükselişe dikkat çekmek gerekiyor. TCMB’nin son dönemlerde öne çıkardığı yorumlardan biri enflasyonun tabana yayıldığı şeklindeydi. Bu yorumu son gelen rakamlar destekliyor. Önümüzdeki ay tabii ki yeni bir benzin zammı olmazsa muhtemelen ulaştırma tarafındaki etkinin azaldığını izleyeceğiz. Ama bir sonraki başlığa yani ÜFE tarafına dikkat çekmek gerekiyor.
 
 
 
 
 
ÜFE’deki Yükseliş 2019’da Enflasyonda Yukarı Yönlü Riskleri Yüksek Tutabilir
TÜFE beklentilere yakın gelse de ÜFE’nin aylık artışı %6,60 oranında. Alt kalemlerle bakarsak imalat sektörü üretici maliyetlerindeki artış da %7,31 oranında. Bu da sanayi şirketlerindeki maliyetlerin aylık bazda Ağustos ayında sert yükseldiğinin göstergesi. Tabii buna gerekçe olarak dövizdeki dalgalanmayı öne çıkarmak mümkün. Kurdaki hareketi anımsayacak olursak, ÜFE’ye hemen yansıması kaçınılmaz. Tüketiciye yansıması ise bilindiği üzere fiyat ayarlamalarındaki gecikmeden dolayı sonradan hissedilecek.
 
Sonuç:
Enflasyona ilişkin yıl sonu beklentilerinin yeniden şekillenecek bir dönemdeyiz. TCMB enflasyon raporu ile beklenti anketi arasındaki makas açılırken, yıl sonuna ilişkin yapılan “enflasyonda kademeli gerileme” yorumu, “enflasyondaki artışta kademeli yavaşlama” olarak değişebilir. İkisi arasındaki fark aslında şu; İkinci yoruma göre enflasyon yükselişini sürdürebilir fakat nispeten yavaş bir artışla karşılaşabiliriz. 2019’da ise ÜFE konuşacağımız net bir şekilde ortada. Özellikle imalat sektörü girdi fiyatlarındaki artış sanayi şirketlerinin üretimine de yansıyabilir. Borsaddaki şirketler için bakacak olursak da 1) ÜFE’deki bu baskının tamamı fiyatlara yansıtılabilecek mi? Yansıtılsa dahi miktarsal bazda aynı satışlar elde edilebilir mi? 2) Kurdaki hareketlilik ÜFE ve TÜFE’ye sert şekilde yansırken Türkiye ekonomisinde büyüme resminin değişmesi hanehalkı harcamalarında azalmaya doğru evrilirse şirket karlarında baskı oluşur mu?
 


 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, saadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.