Enflasyon Raporu (Oyak Yatırım)

Fiyatlarda beklenenin üzerinde artış
TÜFE enflasyonu %14,03… Kasım enflasyonu, kur geçişkenliğinin ve 3. çeyrek büyümesini sağlayan teşviklerden oluşan hem
arz hem de talep yönlü unsurların fiyatlamalar üzerinde ne kadar etkili olduğunu gösterdi. Kasım’da enflasyon %1.0 civarındaki
beklentilerin oldukça üzerinde %2.3 olarak gerçekleşirken yıllık enflasyon %11.89’dan %14.0’e yükseldi. Maliyet unsurlarını
doğrudan yansıtan ÜFE enflasyonu da %4.1 gibi yüksek bir oranla yıllık bazda %18.20’den %23.1’e çıktı. Hatırlatmak gerekirse
USD ve EUR’dan oluşan döviz kuru sepeti Haziran ayındaki 7.245 seviyesinden Kasım ayında 8.717’ye yükselerek %20.3’lük
bir artış gösterdi. %20’lik bir kur geçişkenliği ile çalışırsak Lira’daki bu değer kaybının tüketici enflasyonu üzerine 4 puan yukarı
yönlü etkide bulunmasını bekleriz. Kasım ayında kurdaki değer kaybı %1.1 gibi önceki aylara göre sınırlı düzeyde olsa da önceki
aylardan gelen birikimli kur etkisi enflasyonu bu yüksek seviyelere taşımış görünüyor. Önümüzdeki aylarda bu etkinin giderek
hafiflemesini beklesek de salgın dalgasının getirdiği önlemler birim maliyet artışlarına neden olup enflasyon üzerindeki baskıyı
arttırabilir. Yüksek Kasım ayı enflasyonu yılı %14.0’ün üzerinde bir seviyede bitirme ve yeni yılın ilk aylarında bunun da
üzerinde oranları görme riskini beraberinde getiriyor. Hatırlatmak gerekirse TCMB Kasım toplantısında politika faizini
%10.25’ten %15.0’e çıkarmıştı ancak toplantı öncesinde ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti zaten %14.80 civarında olduğu
için karar sonrası %14.99’a sınırlı bir sıkılaştırma görmüştük. Toplantı öncesinde oluşacak piyasa koşulları belirleyici olacaktır
ancak enflasyon gerçekleşmesi sonrası USD/TRY kurunda 7.84’lerden 7.90’ın üzerine sınırlı bir artış gördük. Bu yüzden
TCMB’nin ek sıkılaştırma adımının çok büyük bir adım olduğunu görmeyebiliriz.

Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.