Enflasyon raporu (Oyak Yatırım)

Enflasyonda sürpriz düşüş
TÜFE enflasyonu %11.75 Eylül ayında TÜFE enflasyonu %1.3 olan piyasa beklentisi ve %1.9 olan kurum beklentimizin oldukça altında kalarak %0.97 olarak gerçekleşti. Yıllık enflasyon bir ay önceki %11.77'den %11.75'e hafifçe geriledi. Tahminimizin gerçekleşmeden sapması, ağırlıklı olarak Eylül ayı fiyat artışlarının tarihsel ortalamalarının altında kalan gıda enflasyonunun yanı sıra eğitim, otel ve lokanta gibi bazı hizmet kategorilerindeki yavaşlayan fiyat artışlarından kaynaklandı. TCMBnin sıkılaştırma yönünde hareket etmeye devam etmesini bekliyoruz.
Kur geçişkenliğinin etkisi TÜFEden işlenmemiş gıda, enerji, alkollü içecek, tütün ve altını hariç bırakan B endeksine göre çekirdek enflasyon Ağustos'ta görülen %11.18 seviyesinden %11.57'ye çıkarak yükselişine devam etti. Bu artışta yıllık bazda %11.86dan %12.79a yükselen işlenmiş gıda, %13.4ten %%17.4e yükselen altın dışı dayanıklı mallar rol oynadı. Ana kategorilerin aylık enflasyona katkısına baktığımızda da 0.29 puanla ulaştırmadan sonra en yüksek katkının 0.23 puanla ev eşyası kategorisinden kaynaklandığını görüyoruz. Kurdaki yükseliş buzdolabı, bulaşık makinası, çamaşır makinası gibi dayanıklı malların fiyatlarının aylık bazda %6 ile %8.0 arasında artmasına neden olmuş, yıllık bazda ise bu ürünlerde enflasyon %20 ve üzeri seviyelerde gerçekleşmiş durumda. Kurun yanı sıra talebin de fiyatları yukarı taşıdığı bilgisayar ve tablet PCde aylık enflasyon Eylülde %2.6 ve %3.9 olurken yıllık enflasyon %74.3 ve %30.0 seviyelerinde.
Hizmet enflasyonunda gevşeme Fiyatlar üzerinde maliyet baskılarının görülmeye devam ettiği ÜFE enflasyonu bir ay önceki %11.5 seviyesinden %14.33'e yükseldi. Öte yandan pandemi ile birlikte kapanan ve ekonomik faaliyetlerin başlaması ile birlikte yüksek fiyat artışlarına sahne olan hizmet enflasyonu Eylülde yıllık bazda %11.83ten %10.84e geriledi. Düşüşte %16.4ten %8.6ya gerileyen ulaştırma hizmetlerinin yanı sıra %11.8den %10.9a gerileyen lokanta ve oteller ile %8.9dan %8.7e düşen kira enflasyonu etkili oldu. Kurdaki yüksek volatilite fiyatlar üzerinde halen arz yönlü baskı oluşturuyor. Yılın son çeyreğinde döviz kuru geçişkenliğinin fiyatlar üzerinde daha da etkili olmasını bekleriz ancak talep koşullarının çok hızlı iyileşmemesi ve yeni şoklarla karşılaşmamamız varsayımları altında yılsonunda enflasyonun %11.8 olmasını beklemeye devam ediyoruz.


Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.