"Euro Dolar Karşısında Güçlenmeye Devam Edecek mi? (Alan Yatırım)

Her sene Kansas City FED tarafından ABD'nin Wyoming eyaletinde düzenlenen ve dünyanın öncü merkez bankalarının temsilcilerinin katıldığı Jackson Hole sempozyumu bu sene koronavirüs önlemleri nedeniyle çevrimiçi olarak gerçekleştirildi. Sempozyumun açılış konuşması FED Başkanı Jerome Powell tarafından gerçekleştirildi. Powell, Jackson Hole sempozyumunda gerçekleştirdiği konuşmasında FED'in yeni dönem para politikasına yönelik yaklaşımını açıkladı. FED'in enflasyon hedefi olarak ortalamada %2 seviyesini dikkate alacağını, para politikasında sözlü yönlendirme olması gerektiğine inandıklarını, faizleri indirmek için daha az alanları olduğunu, enflasyonda yükseliş olmadan da güçlü bir istihdam piyasası olabileceğini ve enflasyonun hedefin üzerinde kalırsa harekete geçmekten çekinmeyeceklerini ifade etti. Powell'ın ortalama %2 enflasyon hedefleyeceklerini açıklaması FED'in önümüzdeki süreçte enflasyon konusunda daha gevşek davranacağı ve faiz artırımı konusunda aceleci davranmayacağı şeklinde yorumlandı. FED Başkan yardımcısı Richard Clarida da dün gerçekleştirdiği konuşmasında düşük işsizlik oranının faiz artırımı için yeterli olmadığını söyleyerek FED'in yeni para politikası yaklaşımını detaylandırdı.

 

 
Koronavirüs vaka sayılarındaki artış devam etmesine rağmen piyasalar ekonomilerin yeniden kapanmayacağına duyduğu inanç ve aşı haberlerinden aldığı destekle yükselişini sürdürüyor. FED'in faizleri bir süre daha düşük tutmayı hedefleyen para politikası yaklaşımı Euro boğaları için hareket alanı yaratırken, Powell'ın Jackson Hole konuşması sonrasında Amerikan tahvillerinde satışlar görüldü. ABD 5 ve 30 yıl vadeli tahvilleri arasındaki getiri farkı Haziran ayından bu yana en yüksek seviyeye ulaşırken parite Euro lehine olacak şekilde güçlenmeye devam etti. Son dönemdeki fiyatlamalar Euro'nun lehine olsa da global rezerv para birimi olan doların tahtının sallanması kısa vadede pek mümkün gözükmüyor. 2020 yılına son 50 yılın en düşük işsizlik oranıyla giren ABD'de Donald Trump'ın Kasım ayındaki seçimleri kazanmasına neredeyse kesin gözüyle bakılıyordu. Pandemi sürecinde Trump'ın kriz yönetimi konusunda hayal kırıklığı yaratması Demokratların adayı Joe Biden'ı anketlerde öne çıkardı. 3 Kasım'da gerçekleştirilecek ABD başkanlık seçimleri şimdi büyük bir belirsizlik kaynağı olarak karşımıza çıkıyor.

Temmuz ayında AB üyesi ülkelerin ekonomik teşvik paketi konusunda sorumluluk bilincinde hareket etmesi ve genel bir uzlaşı sağlayarak birlik görüntüsü vermeleri Euro açısından pozitif bir gelişmeydi. Üye ülkelerin ekonomileri arasındaki dengesizlik, birlikten ayrılma taraftarı partilerin siyasi zemin kazanması, yaşlı nüfus gibi kronik problemler Euro'nun ABD Doları'nın alternatifi olarak öne çıkmasına engel oluyor. Önceki analizlerimizde de belirttiğimiz tüm bu faktörler Euro Bölgesi'nin geleceğine yönelik kuşkuları artırıyor.

Risk iştahındaki yükselişin etkisiyle Euro'nun bir süre daha global bazda güç kazanması beklenebilir. Orta ve uzun vadede ise yaklaşan ABD seçimleri, ABD ve Çin arasındaki tansiyonun yeniden yükselmesi ve koronavirüs salgınında vaka sayılarındaki artışla birlikte doların güvenli varlık talebini destekleyecektir. Makroekonomik persfektiften bakıldığında Euro bölgesi mevcut yapısal problemleri nedeniyle Amerikan ekonomisine kıyasla daha zayıf bir görüntü vermektedir. Haziran ayından bu yana artışa geçen Euro Dolar vadeli sözleşmelerinde bir ivme kaybı söz konusu. Bu da Euro'daki yükselişin önümüzdeki süreçte ivme kaybedebileceğine işaret etmektedir. Global ekonomi üzerinde risk yaratan faktörlerin etkisiyle paritede bir trend değişikliği olması beklenebilir.

Powell'ın açıklamaları ve FED'in paradigma değişimi sonrasında Euro'nun Dolar karşısında daha güçlü bir zeminde hareket ettiği görülebiliyor. FED'in ortalama %2 enflasyon hedefi çerçevesinde bir süre daha gevşek para politikasına devam edecek olması, doların global bazda zayıflamasına neden olurken; risk iştahındaki artışın ve dipten alımların etkisiyle Euro Dolar karşısında yükselişe geçti. Geçtiğimiz hafta sık sık 1.19 seviyesini test eden Euro Dolar paritesi bu seviyelerde konsolide olma çabası içerisine girmiş durumda. Dolar endeksi Mart ayındaki likidite sıkışıklığının ardından 5 aydır gerilerken uzun vadeli trend çizgisine geri çekildi. Teknik olarak Euro'nun dolar karşısında yükseliş trendi devam ediyor. 1.20 seviyesindeki psikolojik direncin aşılması durumunda 1.2040 ve 1.2090 seviyeleri gündeme gelecektir. Geri çekilmelerde ise 1.1840 ve 1.1750 seviyeleri takip edilebilir. Her ne kadar Euro Dolar paritesinde yukarı yönlü mevcut trend devam etse de, Euro'daki güçlenme global büyüme ve ihracata bağımlı Euro Bölgesi için uzun vadede risk teşkil edecektir. Bu sebeple Euro'daki yükselişi kalıcı görmemekteyiz.



 Alan Yatırım Menkul Değerler A.Ş.,
 http://www.alanyatirim.com.tr/
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.