Fed/Powell Kongre sunumu: Tahvil faizleri ve QE ilişkisi(Tera Yatırım )

Fed/Powell Kongre sunumu: Tahvil faizleri ve QE ilişkisi…
 
Yatırımcılar son haftalarda artan tahvil getirileri konusunda endişelerini artırdı. Bugün, özellikle 10 yıllık oranların artmasıyla birlikte tüm kulaklar Fed Başkanı Powell’a verilecek. Yatırımcılar QE'nin azaltılmasıyla ilgili herhangi bir ipucu bekliyorlar.
 
Ana tema ABD 10 yıllıklarındaki yükseliş… Peki tahvil piyasasındaki gelişmelerin altında son dönemde neler yatıyor diye bakacak olursak; ABD’de uzun vadeye ilişkin enflasyon beklentilerindeki artış. Bunun altında da çok yoğun bir şekilde ekonomik canlanma beklentileri yatıyor. Güncel olarak, ABD’de enflasyonu yaratan durum emtia ve enerji fiyatlarından gelen artış etkisiyle beraber bir maliyet baskısı artışıdır. Diğer taraftan, talep bileşeninin ekonomiye verdiği desteğin oldukça düşük olması bundan önceki süreçte dezenflasyon baskısını artırmıştı. Talebin zayıf kalmasının nedenleri, Covid enfeksiyonlarının ekonomik faaliyet üzerindeki olumsuz etkisi, kapanmalar ve bozulan istihdam piyasası nedeniyle bireylerin harcanabilir gelirlerinin azalmasıydı. Şimdi özellikle Ocak ayıyla beraber ABD perakende sektöründe bir hareketlenme olduğunu, bunda da ara paket ve şu anda müzakere aşaması devam etmekte olan Biden mali paketinin (26 Şubat’ta oylanacak) bireysel gelirlere yapacağı katkı önemli bir noktada duruyor. Talebin devreye girmesiyle beraber, üretici tarafında yoğunlaşmış olan maliyetin fiyatlara geçiş etkisi daha hızlı bir şekilde gerçekleşebilir. Bu enflasyonu hareketlendirecek, hatta belli bir süre %2 üzerine yerleştirecektir. Fed’in ortalama enflasyon stratejisiyle uyumlu bir durum.
 
Bu ortamda gözler bugün konuşacak olan Powell’da olacak piyasalar QE’nin daha erken bir dönemde azaltılması ihtimaline yönelik fikir edinmeye çalışacak. Şu aşamada genişleyici para politikaları ile beraber Merkez bankasının artırmakta olduğu bir tahvil stoku var ve faizler arttıkça tahvillerin değerleri düşüyor. Getiri eğrisinin uzun vadeli tarafı, enflasyon beklentileriyle dikleşmeye başladı. Bu durumda olabilecek opsiyonlar Fed ya getiri eğrisinin uzun vadeli tarafına yoğunlaşarak daha çok alım yapacak (bir nevi getiri eğrisi kontrolü) ya da QE daha erken bir aşamada azaltılmaya başlanacak. Son dönemde veriler biraz iyi geliyor; PMI tarafında imalat ve hizmet Avrupa’ya göre pozitif bir ayrışım içinde. Ekonomik canlılığa işaret eden verilerde kısa süreli bir etki veya abartılı bir durum olma ihtimaline karşılık Fed süreklilik görmek isteyecektir.
 
 
Fed fonlama oranı öngörüleri… Kaynak: Bloomberg, Federal Reserve…
 
İki hafta önceki konuşmalarında Powell, ekonomi için halen başlangıç noktasının gerisinde olduklarını ve istihdam piyasasının toparlanması için çok yol olduğuna işaret ediyordu. Para ve opsiyon piyasaları ise, Fed’in 2022’ye doğru bir 25 baz puanlık faiz artırımını daha yüksek oranda fiyatlıyor. Tabii faiz artırımı öncesinde ise bilanço daraltma süreci olacak. Powell, bugün biraz ılımlı davranır ve QE’nin öngörülebilir dönemde en azından mevcut büyüklükte devam edeceği ihtimalini artırırsa biraz faiz hareketini dengeleyebilir. Powell’ın 2013 Bernanke miladına benzer bir etki yaratma safhasında olmadığı, en azından güncel yönlendirmesi çerçevesinde görünmektedir.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.



Diğer Haberler
İSVEÇ MERKEZ BANKASI/BREMAN: KISA VADEDE DAHA ÇOK PARA POLİTİKASI TEŞVİKİ İHTİYACI OLSAYDI, BENİM İÇİN EN YAKIN ARAÇLAR NEGATİF FAİZ VE VE ARTAN NİCELİKSEL GEVŞEME OLURDU
HONG KONG'DA HANG SENG ENDEKSİ YÜZDE 1.0 ARTIŞLA 30632,64 PUANDAN KAPANDI
BAKAN DÖNMEZ: RÜZGÂRDAN ELEKTRİK ÜRETİMİ TARİHTE İLK DEFA AYLIK BAZDA %10’U GEÇTİ
İNGİLTERE/HANCOCK: BU HAFTA AŞI TEDARİKİNDE SAKİN BİR HAFTA GEÇİRDİK, ANCAK MART'TA BAZI ZORLU HAFTALARIMIZ OLACAK
TCMB, 02.03.2021 vadeli 38.00 milyar TL tutarlı repo ihalesi açtı
FİTCH RATİNGS/ARİSPE: YATIRIMCI ALGISI VE İÇ POLİTİKADAKİ DEĞİŞİM, TÜRK LİRASININ ÖNEMLİ ÖLÇÜDE DEĞER KAZANMASINA, RİSK PRİMİNİN DÜŞMESİNE VE BİR MİKTAR NET SERMAYE GİRİŞİNE YOL AÇTI - AA FİNANS
FİTCH RATİNGS/ARİSPE: TEMEL SENARYOMUZDA, MEVCUT POLİTİKA KARIŞIMININ SÜRDÜRÜLMESİNİN CARİ AÇIKTA AZALMAYI, ENFLASYONDA KADEMELİ DÜŞÜŞÜ VE 2021-2022'DE ULUSLARARASI REZERVLERDE ILIMLI BİR TOPARLANMAYI DESTEKLEMESİ VAR - AA FİNANS
İNGİLTERE/SUNAK: GELECEK HAFTA BÜTÇEYLE, İSTİHDAM PLANIMIZIN BİR SONRAKİ AŞAMASINI VE PANDEMİNİN GERİ KALAN BÖLÜMÜ İÇİN TOPARLANMADA SAĞLAYACAĞIMIZ DESTEK BELİRLENECEK
Facebookta Paylaş