Günlük bülten (A1 Capital)

TCMB Para Politikası Kurulu, Ekim ayı toplantısında politika faizinin
%18’den %16’ya indirilmesine karar verdi. Kararın ana etmeni kısa
başlığımız.
Piyasa beklentisi 50 / 100 puanlık faiz indirimi şeklindeyken , A1
capital olarak bizde C endeksi doğrultusunda 100 baz puan indirim olacağı
görüşündeydik.
Eylül ve Ekim ayı toplamında TCMB 300 baz puanlık faiz indirimi
gerçekleştirmiş oldu. Fakat verim eğrisinin dikleşmesi ve uzun vadeli faizlerin
yükselmesini anlamdırırsak ; piyasa orta vadede yeniden parasal sıkılaşmaya
gidileceğini tahmin ediyor.
Bu arada TCMB’nin parasal sıkılaştırmanın halen devam ettiğini “güçlü
parasal sıkılaştırmanın krediler ve iç talep üzerindeki yavaşlatıcı etkileri
devam etmektedir. Parasal duruşun sıkılığı ticari kredilerde
öngörülenin ötesinde daraltıcı etki yapmaya başlamıştır ” ile ifade
ederken, fiyatlamalar ise TCMB’ye katılmamaktadır.
Faiz indirimi yılın kalanında da devam edecek gibi. Çünkü TCMB “arz
yönlü arızi unsurlardan kaynaklı olarak politika faizinde yapılan aşağı
yönlü düzeltme için yıl sonuna kadar sınırlı bir alan kaldığı” ifadesini
kullanmış ve Merkez Bankası uzun süreden beri ilk defa ileriye dönük
yönlendirme yapmıştır. TCMB yönetiminin sınırlı alan kaldı derken 75 / 100
puanlık indirimi mi kast etmiştir, ya da 200 puan mı sınırlıdır? Net tahmin
edemiyoruz. Ama bakacağımız yerin haftalık açıklanan BDDK verilerinin
kırılımından bulabileceğimiz Ticari kredi hızı üzerinden olması bekliyoruz.
Yoksa “Gıda ve enerji fiyatlarındaki ve de kurdaki yükselişin manşet
enflasyondaki artışın devam etmesini “ sağlayacağını ve Manşet enflasyonu
hedef almadığımızı biliyoruz.
TCMB’nin faiz kararı sonrasında ; Türk lirası, uzun vadeli Türk lirası
tahviller ve mali hisselerinde satış gerçekleşti. İki ayda 3 puan faiz
düşürülürken, uzun vadeli faizler 3 puan yukarı çıktı ki bu da TCMB'nin uzun
vadeli faizi düşürebilme yeteneği giderek azaldığına ve politika faizi düşürülse
bile enflasyon beklentilerinin arttığına ve risklerin de uzun vadeli faizleri
arttırdığına işarettir.
Bizde Yıl sonu için 9,60 olan usd/try ve %18,5’lik enflasyon
beklentimiz üzerinde haftaya gerçekleşecek Enflasyon Raporu toplantısına
kadar değişiklik yapmıyoruz. Toplantı sonrası yukarı yönlü güncellememiz
olacaktır.
Global piyasalarda tahvillerdeki satıi baskısı devam ediyor. ABD 10
yıllık tahvil getirisi 3 baz puan genişleyerek %1,68 çıkarken, Alman 10
yıllıkları 2,5 baz puan genişleme gösterdi. Piyasaların önümüzdeki 24 ay
içinde neredeyse 4 ve gelecek yıl içinse 2 faiz artışı öngörmesi bunda ana
etmen.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.