Haftalık Bülten (Bizim Menkul)

Bu Hafta Ne Oldu…
Yılın ilk haftasında yurt içinde enflasyon verisi takip edilirken, küresel piyasalarda Euro Bölgesi enflasyonu ile ABD’de tarım dışı istihdam verileri ön plana çıktı. Euro Bölgesi'nde Aralık ayında tüketici fiyatları bir önceki yılın aynı ayına göre %9,2 arttı. Böylece Euro Bölgesi 2022 yılını tek haneli enflasyonla tamamladı. Fed, 13-14 Aralık 2022 tarihli toplantı tutanaklarında finansal koşulların "gereksiz" gevşemesinin fiyat istikrarını sağlama çabalarına zarar vereceği konusunda uyarıda bulundu. ABD'de tarım dışı istihdam 2022 yılı Aralık ayında 223 bin arttı. İşsizlik oranı ise %3,5'e geriledi. Ortalama saatlik kazançlar bir önceki aya göre %0,3 arttı. Veriler öncü göstergelere paralel olarak işgücü talebinin güçlü olduğuna işaret etti. Türkiye’de Aralık ayında tüketici fiyat endeksi aylık %1,18 artarken, 2022 yılı enflasyonu beklentilerin altında %64,27 olarak gerçekleşti. Yurt içi üretici fiyat endeksi (Yİ-ÜFE), Kasım ayında aylık %0,74 artarken, Aralık ayında %0,24 azaldı. Yıllık bazda ise %97,72 arttı. Haftaya pozitif başlayan ve 5.704,83 ile rekor tazeleyen BİST100 Endeksi, dün Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın seçimin öne çekilebileceğine ilişkin açıklamalarının etkisiyle gelen sert satışlarla düşüşe geçerek 4.961,3 seviyesine kadar geri çekildi. Haftanın son işlem gününde ise gelen güçlü alımların etkisi ile Endeksteki haftalık kayıp %3,03’le sınırlı kaldı ve Endeks 5.341,96 puandan haftayı tamamladı. Haftaya 18,70’lı seviyelerden başlayan Dolar/TL, hafta içinde 18,80 sınırının üzerine çıkarken, Euro/TL ise 20,10 sınırını aştı. Yurt dışı yerleşik yatırımcılar, 23-30 Aralık 2022 haftasında reel olarak (fiyat ve kur etkisinden arındırılmış) 53,6 milyon dolar hisse senedi satışı, 53,3 milyon dolar Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS-Kesin Alım) alımı ve 3,6 milyon dolar Özel Sektör Tahvil satışı gerçekleştirdi. Aynı haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz mevduatı 245 milyon dolar azalarak 116.195 milyon dolara ve tüzel kişilerin döviz mevduatı 2.252 milyon dolar azalarak 75.748 milyon dolara geriledi. Türkiye dolar bazlı 5 yıllık CDS oranı 500 sınırının üzerinde kalmaya devam etti.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
7,52x olan BİST100 cari F/K çarpanı 7,8x olan 5 yıllık ortalamasına göre %5,5 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti. TCMB, 2022 yılının ilk toplantısında ise faizi değiştirmeyerek %14 seviyesinde sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 17 Şubat, 17 Mart, 14 Nisan, 26 Mayıs, 23 Haziran ve 21 Temmuz tarihli toplantılarında değişiklik yapmayarak %14 olarak sabit bıraktı. TCMB, 18 Ağustos’ta 100, 22 Eylül’de 100, 20 Ekim’de 150 ve 24 Kasım tarihli toplantısında 150 baz puan indirim yaparak politika faizini %9,00 seviyesine çekti. TCMB, 22 Aralık’taki 2022 yılının son toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %9,00 seviyesinde sabit bıraktı.

Aralık ayında %1,18 artan TÜFE’nin Aralık 2022 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; 2023 yılı Ocak ayında %3,39 ve 12 ay sonrasında %34,92 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 12 ay sonrasında 22,77 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2022 sonunda 46,7 milyar dolar, 2023 yılında ise 30,6 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2022 ve 2023’te sırasıyla %5,0 ve %4,1 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %9,00, 3 ay sonrasında %9,00 ve 12 ay sonrasında ise %14,86 olması beklenmektedir.

Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/application/files/4516/7301/7940/Haftalik_Bulten_06.01.2023.pdf

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.