Haftalık Piyasa Bülteni (Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık)

Eylül’den Ekim’e negatifler taşıyarak giriyoruz
Ekim ayına Eylül ayından gelen pek çok değişken ile giriyoruz. Fed’in verdiği mesajlara göre büyük olasılıkla yılsonuna kadar tapering başlayacak. Kişisel beklentim Kasım ayından itibaren aylık 15bn$ azaltımın başlayacağı ve 2022 yılı ortalarında tapering’in sonlanacağı yönünde. Aynı şekilde ECB’den de aynı tür mesajlar gelmeye başladı. Diğer yandan global olarak dünya yüksek enflasyon ile karşı karşıya. Özellikle doğalgaz fiyatlarındaki ani artış, önemli bir maliyet artışına ve bunun da ilerleyen dönemde fiyatlardaki yükselişin süreceğine işaret ediyor. Kısacası enflasyon konusu dünyanın gündeminde olmaya devam ederken, tahvil faizlerindeki yükselişlerde devam edecek gibi duruyor. Bu durum şimdiden borsalarda değerlemeleri baskı altına alacağı beklentisini oluşturmaya başladı. Özellikle çok yükselen ABD piyasalarında yükselen faizlerin şirket nakit akışlarını olumsuz etkilemesi beklentiler arasında belirtiliyor. Ancak ekonomilerde her zaman beklenen olmuyor. İzlemekte yarar var.
Yurtiçinde Ekim ayına faiz indirimi ile giriyoruz
Yurtiçi tarafta ise Ekim ayında TCMB’nin faiz indirimi ile giriyoruz. TCMB’nin odak noktasını çekirdek enflasyona çevirmesi ile 100 baz puanlık indirim yapıldı. 21 Ekim tarihindeki toplantıda faiz indiriminin devam etmesi bekleniyor. Genel olarak yıl sonuna kadar 250 baz puan daha faiz indirim beklentileri bulunuyor. Ancak önemli bir kesimde gelişmelerin TCMB’ye izin vermeyeceği yönünde.
Önemli olan faiz indirmek değil, Piyasaların güvenini kazanmak
Aslında sorun faiz indirimi değil. Sorun yapılan hareket sonucunda piyasanın güvenini ne derece etkilediğiniz ile ilgili. Faiz indirim kararı sonrasında Dolar kuru 8.86 seviyesine yükselirken, CDS oranlarımız yine 400 puan seviyesini geçti. Uzun vadeli tahvil faizleri ise %17 seviyesinden %18.50 seviyesine yükseldi. Piyasa reaksiyonları, TCMB’nin hareketinin piyasanın güvenini kazandığını göstermiyor.
Dolar kuruna gelince, yeni rekor seviyeler oluşurken, Dolar kurundaki bu yukarı eğilimin kalıcı olarak devam etmesi ileride tekrar enflasyon olarak geri dönebilir. Piyasa şimdiden TCMB’nin odak noktasına aldığı çekirdek enflasyonun gelecekteki seyrini düşünmeye başladı bile. Dünyadaki enflasyon baskısına ilave olarak ken kendimize yeni bir baskı daha eklemiş görünüyoruz. DXY’nin kritik 93.70 seviyesini geçmesi içeride Dolar kurunun yeni rekorlar yapmaya devam edeceğini gösteriyor.
Bir şeyi unutmamak lazım. Çünkü bunu her seferinde yaşıyoruz. Dolar kurunu yükselten faiz indirimi değildir. Zamansız ve ayarsız yapılan faiz indirimleridir.
ABD Borsaları 50 günlük ortalamalarının Altına yerleşiyor
ABD S&P endeksi Ekim ayına 50 günlük ortalamasının altında kalarak giriyor. Bundan önce hep ortalamasında tepki veren piyasalar bu sefer aynı tepkiyi gösteremedi. Bu durum Avrupa piyasalarına da yansıdı. Kısacası şu ana kadar global piyasalardan negatif almaz iken şimdi negatif almaya başlayacağız
görünüyor. Bu nedenle ABD Borsalarındaki seyir önemli olacak. Cuma günkü tepki yeni hafta için umut veriyor. Ama Ekim ayı geneli için erken yorum olur.
 
Tuncay Turşucu Araştırma ve Danışmanlık A.Ş.
tuncaytursucu@yahoo.com
www.tuncaytursucu.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.