Kalıcı Bir Kur İstikrarı Mümkün Mü (Tera Yatırım )

KALICI BİR KUR İSTİKRARI MÜMKÜN MÜ?
Kalıcı bir kur istikrarı bağımsız bir merkez bankasının varlığını gerektirmekte. Aksi halde yüksek faize rağmen yüksek kurun ardından yükselen enflasyonun oluşturduğu bir sarmal kaçınılmaz.
DolarTL'de son günlerde yaşanan fiyatlamaları yakından takip etmekteyiz. Yılbaşına göre yaklaşık yüzde 24 değer kaybeden kurun 7,35 seviyesinin üzerinde fiyatlandığı görülmekte. Hatırlanacağı üzere geçtiğimiz haftalarda DolarTL 6,85 - 6,86 bandında tutulmaya çalışılmış ancak başarısız olunmuştu.
Yapılan müdahalelere rağmen sınırlı döviz rezervi, dış finansman açığı, yerli yatırımcının döviz mevduatlarına artan talebi ve yükselen enflasyon nedeniyle kurun yukarı gidişi engellenememiş ve 7,40 seviyelerine yaklaştığı görülmüştü. Devamında TCMB'den gelen likidite sıkılaştırıcı adımlarla DolarTL'nin yeniden 7,35 seviyesine kadar gevşediği görülse de negatif reel faiz politikasından vazgeçilmediği sürece kur üzerindeki baskının devam etme olasılığı yüksek. Faiz oranlarının düşük olması sermaye girişlerini durdurmasının yanı sıra sermaye çıkışlarını da artırmış durumda. Nitekim, TL varlıklardaki yabancı pozisyonunun son dönemde çok düşük olduğu görülmekte.
TL'nin değer kaybının önlenebilmesi için kısa ve orta vadede faiz artışı bir zorunluluk haline gelirken, kalıcı bir kur istikrarı bağımsız bir merkez bankasının varlığını gerektirmekte. Nitekim literatürde "imkansız üçlü hipotezi" olarak bilinen teori çerçevesinde sermaye hareketlerinin tam serbest olduğu bir ekonomide hem döviz kuru hem faiz oranı birlikte kontrol edilemez. Dolayısıyla ekonomik otoritelerin, merkez bankasının tüm değişkenleri aynı anda kontrol edemeyeceğinin farkına varmaları önemli. Aksi halde yüksek faize rağmen yüksek kurun ardından yükselen enflasyonun oluşturduğu bir sarmal kaçınılmaz.








 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.