TCMB, 2018 Para ve Kur Politikası Metni’ni yayınladı (KapitalFX)

TCMB, 2018 Para ve Kur Politikası Metni'ni yayınladı...

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 2018 yılına dair "Para ve Kur Politikası" metnini açıkladı. Ana hatlarıyla, içinde bulunduğumuz şartlar düşünülerek ve referans alınarak hazırlanmış bulunan raporda, özellikle fiyat istikrarına dayalı para politikası duruşu çerçevesinde, para politikasının yine enflasyon odaklı bir şekilde oluşacağını anlıyoruz. Hali hazırda enflasyondaki yükseliş gibi ciddi bir sorundan muzdarip olan Türkiye ekonomisi açısından makro risklerin büyümesine neden olan değişkenlerin kontrol altına alınması ve buna cevap verebilecek fiyat mekanizmasının oluşturulması temel amaç olarak görülüyor. Bilindiği gibi; OVP kapsamında uzun vadeli enflasyon hedefi %5 seviyesinde ve cari enflasyon ile 12 ila 24 aylık enflasyon beklentileri bu oranların çok çok üzerinde...

Merkez Bankası elindeki mevcut bulunan veya yakın dönemde devreye sokmuş olduğu hemen hemen her politika aracını etkin bir şekilde kullanmaya devam edecek. Özellikle, 2017 yılının Ocak ayından sonra devreye sokulan ve 9 ay gibi bir süre kurlarda stabiliteyi sağlayan, GLP kanalından fonlama durumu 2018'in ilk birkaç ayında da devam edecek. Uzun süre GLP ve gecelik borç verme faizi aralığından üst banda yakın bir şekilde yapılan efektif piyasa fonlaması bilindiği gibi yakın zamanda TCMB'nin bütün fonlamayı GLP'ye yönlendirmesiyle artık GLP üzerinden yapılıyor. Enflasyonda yukarı yönlü riskler nedeniyle Merkez Bankası'nın ilave sıkılaştırma, bu kapsamda da GLP'de artırıma gitmesi, buna paralel olarak da efektif fonlama oranının artırılması beklenebilir. Kasım ayı enflasyonunun %12,98 gibi yüksek bir seviyede gelerek mevcut fonlama oranlarının üzerine çıkması, bu ilave sıkılaşmanın 14 Aralık gibi oldukça yakın bir gelecekte gerçekleşecek toplantıda yapılabileceğini gösteriyor.

Bu noktada, Merkez Bankası'nın "Para ve Kur Politikası" metninde yer alan ibaredeki gibi, fonlamanın %8 olan 1 haftalık repo faizi üzerinden yapılmasının, koşulllar henüz sağlanmadığından dolayı yakın gelecekte gerçekleşeceğini düşünmüyoruz. Söz konusu durum, ancak enflasyonun 1 haftalık repo faizi seviyelerine yakınsayacak derecede gerilemesi durumunda söz konusu olabilecektir. Bu normalleşme için daha önümüzde yol var.

 

Merkez Bankası'nın yakın dönemde devreye soktuğu ilave likidite ve eksesif volatiliteyi önleyici araçların etkin olarak kullanılmaya devam edileceğini düşünüyoruz. Bunlar; döviz depo işlemleri, reeskont kredilerinin düşük kur seviyelerinden TL olarak ödenmesi ve Merkez Bankası'nın yakın dönemde başlattığı NDF işlemleridir. Reeskont kredilerine yönelik düzenlemeler rezervlere katkı vermeye devam edecekken, NDF işlemleri çerçevesinde de kurumların düşük işlem maliyetleriyle döviz pozisyonlarını yönetme imkanı verilecek.

2018'de de bu yıl olduğu gibi Merkez Bankası 8 toplantı yapacak. Bu takvim değişikliğini geçen sene ilk defa yaptıklarında Merkez Bankası'nın iletişimi açısından son derece olumlu olduğunu ve küresel Merkezz Bankaları ile (özellikle Fed ve ECB) uyumlu para politikası hamlelerini yapmaya imkan vereceği yorumunda bulunmuştuk.

 


Enver ERKAN
Araştırma Müdür Yardımcısı



KapitalFX / Reel Kapital Menkul Değerler
www.kapitalfx.com
destek@kapitalfx.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.