TCMB, Sıkı para politikası gerekliliğince faizde değişiklik beklemiyoruz(Tera Yatırım )

TCMB: Sıkı para politikası gerekliliğince faizde değişiklik beklemiyoruz…

Enflasyona dair yukarı yönlü görünümün devam ettiği ve politika faizinin enflasyon üzerinde belirlendiği bir ortamda, Merkez Bankası’nın 6 Mayıs tarihindeki faiz kararına dair herhangi bir değişiklik beklemiyoruz. Nisan ayında %17,1 seviyesine yükselen enflasyonun, güncel görünümü ve önümüzdeki aylardaki birkaç belirgin risk Merkez Bankası’nın gevşemesinin önünde engel oluşturmaktadır. Mart PPK'sında %19’a yükseltilen politika faizi, sonraki aylarda yükselen ve aradaki marjı kapatan enflasyona karşı bir koruma alanı sağlamıştır. Bu bakımdan, Ağbal yönetimindeki Merkez Bankası’nın yapmış olduğu 200 baz puanlık faiz artışı önden yüklemeli ve öngörülü olmuştur.

Merkez Bankası, son Enflasyon Raporu’nda yılsonu beklentisini %12,2 seviyesine yükseltmekle birlikte, halen piyasa katılımcılarının genel beklentilerine göre iyimser bir noktada durmaktadır. Öte yandan, enflasyon üzerinde faiz uygulaması taahhüdüne rağmen Merkez Bankası’nın baz senaryoda Nisan enflasyonunu tepe noktası olarak değerlendirmesi, ilerleyen aylarda ilave sıkılaşmaya ihtiyaç duyulmayacağını düşündüğünü gösteriyor. Bu kapsamda 3 Haziran’da elde edeceğimiz Mayıs enflasyonuna göre bir adım atılması, politikaya dair önemli bir risk alma durumuna işaret eder. Çünkü enflasyonun alt bileşenleri, bize şu anda enflasyona dair baz etkisi dışında yardımcı olacak bir faktör olmadığına işaret etmektedir. Dönemsel bir enflasyon düşüşü, politika gevşetme açısından bir kriter olmamalıdır.

 
TCMB politika faizi, enflasyon oranı ve hedeflenen enflasyon karşılaştırması… Kaynak: Bloomberg, TCMB, TÜİK

Yurtiçi ÜFE’nin tüketici fiyatları üzerindeki baskısı devam ediyor. Açılan makas nedeniyle TÜFE üzerinde bu baskının devam etmesi de öngörülür bir durumdur. Kur artışları ve emtia fiyatlarından gelen maliyet baskısı ÜFE üzerinde ciddi bir birikime yol açtı. Bunun kapanma bittikten sonra, artan iç taleple tüketici fiyatları üzerine daha fazla yansıması beklenebilir, çünkü talepteki hareketlenme zamların yansıtılmasına da imkan tanıyacaktır. Bu bakımdan, enflasyona dair risklerin elemine olmayacağını göreceğiz. Bu dönemde fiyat istikrarı açısından enflasyon üzeri faiz uygulaması devam etmek durumundadır. Merkez Bankası son PPK’da “uzun süreli sıkı duruş” ibaresini politika açıklamasından düşürdüğü için, şu anki uygulamayı “enflasyon üzeri faiz” şeklinde tanımlamak durumunda kalıyoruz.

İlk faiz indirimi 3Ç21 dönemi içinde gerçekleşebilir. Enflasyonun gerileme derecesine bağlı olarak indirimlerin sınırlı kalmasını bekleriz. Dolarizasyonun sınırlanması, Fed’in parasal sıkılaşmayı değerlendirme durumuna bağlı olarak oluşacak likidite koşullarına karşı önlem alma ve küresel sermaye hareketlerinden olumsuz etkilenmeme adına da faizin yeterince yüksek kalması gereklidir. Politikayı gevşetme konusunda ise asıl esas alınması gereken, bütün göstergeleriyle kalıcı ve sürdürülebilir şekilde düşen bir enflasyon olmalıdır



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.



Diğer Haberler
NORVEÇ'TE KONUT FİYATLARI NİSAN'DA YILLIK: +12.2% (ÖNCEKİ:%+12.5)
NORVEÇ'TE MD KONUT FİYATLARI NİSAN'DA AYLIK: -0.1% (ÖNCEKİ:%+1.1)
JAPONYA BAŞBAKANI SUGA: OLAĞANÜSTÜ HAL KONUSUNDA BU HAFTA KARAR VERMEYİ UMUYORUM
BULGARİSTAN CUMHURBAŞKANI GELECEK HAFTA PARLAMENTOYU FESHEDECEĞİNİ VE ERKEN SEÇİM ÇAĞRISI YAPACAĞINI AÇIKLADI
BULGARİSTAN CUMHURBAŞKANI ERKEN GENEL SEÇİMLERİN 11 TEMMUZ'DA YAPILMASINI BEKLİYOR
HONG KONG'DA HANG SENG ENDEKSİ %0.5 DÜŞÜŞLE 28417,98 PUANDAN KAPANDI
ALMANYA, FRANSA VE İSPANYA ORTAK SAVAŞ UÇAĞI GELİŞTİRİLMESİNDE ATILACAK YENİ ADIMLAR KONUSUNDA GENEL ANLAŞMAYA VARDI-ALMAN SAVUNMA KAYNAKLARI
AYRINTILAR MAYIS ORTASINA KADAR TARTIŞILACAK-ALMAN SAVUNMA KAYNAKLARI
OECD/SAİNT-AMANS: GLOBAL ÖLÇEKTE BİR VERGİ REFORMU ŞANSI HİÇ BU KADAR YÜKSEK OLMAMIŞTI
Facebookta Paylaş