Tüketim ve net ihracat 1Ç17 büyümesini yıllık bazda %5’e taşıdı (Tacirler Yatırım)

Önemli notlar

" 1Ç17 GSYİH büyümesi, kurum beklentimizin (%4) ve piyasa beklentisinin (3,8) oldukça üzerinde gelerek %5 olarak gerçekleşti. Takvim ve mevsimsel etkilerden arındırılmış 1Ç17 büyümesi ise 4Ç16'da kaydedilen %3,4 çeyreklik büyüme üzerine %1,4 oranında bir artış sergiledi.
" Harcamalar tarafında, stokların katkısındaki sert düşüş haricinde hem yurt içi hem de yurt dışı talebin 1Ç17 GSYİH büyüme verisine önemli ölçüde pozitif katkıda bulunduğu görülüyor.
" 2017 yılsonu GSYİH büyüme tahminimizi %3'den %3,8'e revize etmiştik. Ancak, 1Ç17 verileri tahminlerin yukarı yönlü risk taşımaya devam ettiğini gösteriyor.

1Ç17 GSYİH büyümesi, kurum beklentimizin (%4) ve piyasa beklentisinin (3,5) oldukça üzerinde gelerek %5 olarak gerçekleşti. 1Ç17 GSYHİ büyüme verisi, 2017'ye güçlü bir başlangıcı müjdeleyen öncü göstergeler ve rakamsal verileri doğruladı. Takvim ve mevsimsel etkilerden arındırılmış 1Ç17 büyümesi ise 4Ç16'da kaydedilen %3,4 çeyreklik büyüme üzerine %1,4 oranında bir artış sergiledi. Yeni GSYİH serisinin önemli ekonomik göstergeler ile olan korelasyonun bir miktar daha düşük olması, son iki çeyrekte olduğu gibi, önümüzdeki dönemlerde de büyüme verilerinde sürpriz olasılığını artıran bir faktör olarak öne çıkıyor.

Harcamalar tarafında, stokların katkısındaki sert düşüş haricinde hem yurt içi hem de yurt dışı talebin 1Ç17 GSYİH büyüme verisine önemli ölçüde pozitif katkıda bulunduğu görülüyor. Bununla birlikte özel tüketim büyümesi (%5,1) GSYİH üzerinde 3 yüzde puanlık etki yaratırken, net ihracat 2,1 yüzde puanlık pozitif bir katkıda bulunmuş durumda. Net ihracatın 2016 yılında GSYİH üzerinde yarattığı negatif etki sonrasında, yurt dışı talep 2017 yılında çok daha destekleyici bir görünüm çiziyor. Kamu harcamaları, 1,6 yüzde puanlık katkı ile büyüme üzerinde önemli rol üstlenmeye devam ediyor. Yatırımlar ise manşet veriye yalnızca 0,6 yüzde puan etki ederek halen zayıf seyrederken ve büyümenin sürdürülebilirliğine ilişkin önnemli soru işaretleri yaratıyor. Bu güçlü büyüme tablosunun dışında, stoklar 1Ç17 GSYİH büyümesine yaklaşık 2 yüzde puan negatif etkide bulunmuş durumda.

2017 yılsonu GSYİH büyüme tahminimizi %3'den %3,8'e revize etmiştik. Ancak, 1Ç17 verileri yılsonu tahminlerinin yukarı yönlü risk taşımaya devam ettiğini gösteriyor. 2017 büyümesindeki güçlenmede özellikle Kredi Garanti Fonu (KGF)'nun yarattığı ivmenin en önemli etkenlerden biri olduğu görülüyor. Kredi artışı gözetildiğinde, fonun kritik bir rol oynadığı ve 2017 büyümesine yaklaşık 1 yüzde puanlık etki edeceği görülüyor. Alınan önlemlerin etkilerinin ise özellikle 2Y17 büyümesinde daha güçlü olacağını düşünüyoruz. Buna ek olarak, 3Ç17'de takvim ve köprü günleri etkisinin büyümeyi destelediğini görüyor olacağız. Bu noktada, 2Ç17 büyüme verisinin, çalışma günlerinin bir önceki seneye göre bir miktar daha düşük olması nedeniyle olumsuz takvim etkisine maruz kalacağını ve bu durumunda GSYİH verilerine yansıyabileceğini belirtmekte fayda vvar.



Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.S
 http://www.tacirler.com.tr/

***Raporun Tamamı Ekteki Dosyada Bulunmaktadır***

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.