Bilanço Analizi-Tav (AlnusYatırım)

TAVHL’nın, 2024/03 dönemi finansallarını incelediğimizde;
ü Şirket‘in Hasılat’ı, geçen yılın aynı dönemine(2023/03) göre;
‘’Havacılık Gelirleri’’nde görülen 2,2 Milyar TL ve ‘’Yer
Hizmetleri Gelirleri’’nde oluşan 1,1 Milyar TL civarındaki
artışların öncülüğünde 5,7 Milyar TL(yüzde 112,73) düzeyinde
artış(+) gösterdi. ’Satışların Maliyeti’nde ise; 3,3 Milyar TL’lik
artış(-) ortaya çıkarken, böylece; şirketin ‘Brüt Kâr’
rakamındaki artış tutarı(+) 2,4 Milyar TL(yüzde 153,67)
civarında olmuştur.
ü Aynı dönemde, şirketin ‘Faaliyet Giderleri’nde 1,1 Milyar TL
tutarında artış(-) görülürken, büyük oranda ‘’Net Kur Farkı
Gelirleri(Kur Farkı Giderleri ile mahsup edildikten sonra)’’nin
etkili olduğu ‘Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri’nde ortaya çıkan
65,7 Milyon TL’Lik artış(+) sonrasında; şirketin ‘Esas Faaliyet
Kârı’ 1,3 Milyar TL(yüzde 264,08) ve ‘FAVÖK’ rakamı 1,9 Milyar
TL(yüzde 217,14) civarında artmıştır(+).
ü Önceki yılın aynı döneminde 99,3 Milyon TL ‘Net Yatırım
Faaliyet Geliri(+)’ yazan şirket, cari dönemde aynı kaleme
424,6 Milyon TL civarında gelir kaydetmiştir(+). TGS, ATÜ,
Tibah Operation, ZAIC-A, TAV Antalya ve TAV Antalya Yatırım
gibi ‘Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar’ından ortaya
çıkan zarar tutarı ise; TGS’den elde edilen 112,4 Milyon TL’lik
kâr ile 77,9 Milyon TL azalmıştır(+).
ü Şirketin finansallarında; ‘’Banka Kredisi ve İlişkili Şirketler Kredi
Faiz Gideri’’ alt kaleminde ortaya çıkan 593,7 Milyon TL’lik
artış öncülüğünde, şirketin ’Net Finansman Giderleri’ 597,0
Milyon TL artış(-) göstermiştir. Şirketin ‘Vergi Giderleri’ndeki
artış ise 17 Milyon TL civarında olmuştur. Tüm bu gelişmeler
sonrasında; geçtiğimiz senenin aynı dönemimde ortaya çıkan
919,0 Milyon TL’lik ‘Dönem Net Zararı(-)’na karşın, cari
dönemde 298,3 Milyon TL civarında ‘Dönem Net Kârı(+)’ elde
edilmiştir.
ü Şirket, düşük sezon etkisine rağmen 2024 yılının ilk çeyreğinde
iyi finansallar açıkladı. Senenin kalanında ve özellikle yüksek
sezon olan yaz aylarında gelmesi muhtemel daha iyi finansal
sonuçlarla da; şirketin 2024 yılının tamamında, 2023 yılından
daha iyi performans göstermesini bekliyoruz. Öyle ki, şuan için
yüzde 94 oranında tamamlanan Almatı yatırımının, 2024
Haziran ayında yeni açılacak olan dış hat terminali ile
taçlanması bekleniyor. Şirket ayrıca, yapımı devam eden ve
2025 yılından itibaren pozitif etkilerini göstermesi beklenen
Antalya ve Ankara yatırımlarının yanı sıra; Medine
Havalimanı'nın kapasitesini yıllık 8 Milyon yolcudan 18 Milyon
yolcuya çıkaracak ve iki etap halinde yapılacak olan ek
yatırımlara da katılma kararı aldı. Şirketin 2024 yılı için FAVÖK
beklentisi 430-490 Milyon Euro bandında korunmaya devam
ederken, yatırımların tamamlanması ile ilerleyen süreçte 2018
yılında elde edilmişi olan 573 Milyon Euro’luk rekor FAVÖK
tutarının da geçilmesi hedeflenmekte.
ü Şirket hisseleri için, 12 aylık hedef fiyatımızı; 222,00 TL’den
286,00 TL’ye revize ediyoruz ve ‘’AL’ tavsiyemizi koruyoruz.

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.