Global Piyasalar Bülteni (Tacirler Yatırım )

Reel getirilerdeki gerileme değerli metalleri destekliyor
ABD’de ekim ayında beklentilerin üzerinde bir gerileme kaydeden enflasyon verileri ve ardından Fed’in şahin üyesi
Waller’dan gelen güvercin açıklamalar alternatif getirilerde önemli bir düşüşü beraberinde getirdi. Ekim ayında yıllık
TÜFE’nin %3,2’ye inmesinin ardından Fed’e ilişkin faiz indirim beklentileri Mayıs 2024’e kadar öne çekilirken, Fed’in şahin
üyelerinden Christopher Waller’ın faiz artırımlarının sona erdiği ve gelecek dönemde indirimlere başlanabileceğine şeklinde
yorumlanan açıklamaları ile birlikte söz konusu beklentiler Mart 2024’ü işaret etmeye başladı. Bu gelişmeleri takiben ABD 10
yıllıklar bu hafta başında %4,20 seviyesine kadar inerken, ons altının yükselişini önemli ölçüde hızlandırdığı ve bu hafta piyasa
açılışında 2145$ seviyesine kadar tırmandığı gözlendi.
Getirilerin halen yüksek seviyelerde bulunduğu ve gelecek dönemde buradaki geri çekilmenin daha belirgin olacağı
beklentimiz çerçevesinde, başta altın olmak üzere değerli metaller açısından elverişli bir döneme giriş yapıldığı
kanaatindeyiz. Dolayısı ile altında yükseliş potansiyeli görmeye devam ediyoruz. Genel görünüm itibariyle Fed’in faiz
artırımlarını noktaladığı ve gelecek sene enflasyonda devam edecek geri çekilme nedeniyle reel getirideki artışın - dolayısı ile
efektif sıkılaşmanın - önüne geçmek adına faiz indireceği görüşünde olmakla birlikte, faiz hadlerinde zirve seviyeleri geri
bıraktığımızı ve burada aşağı yönlü eğilimin 2024’te de kendini göstereceğini düşünüyoruz. Bu görünüm altında, aşırı olarak
nitelendirdiğimiz “erken indirim” fiyatlamalarının dönem dönem düzeltme hareketlerine neden olabileceği görüşünde olmakla
birlikte, önümüzdeki dönemde değerli metallere yönelik pozitif beklentimizi sürdürmekteyiz.
• Beklentinin üzerinde gerileyen ekim ayı enflasyon verileri ve Waller’dan gelen güvercin sinyaller ile birlikte mart ayına
kadar öne çekilen faiz indirim beklentilerini agresif bir fiyatlama olarak okuyoruz. Bu çerçevede piyasalarda bir
düzeltme olasılığının artmakta olduğu kanaatindeyiz, zira mevcut “erken indirim” fiyatlamaları piyasa koşullarının erken
gevşemesine ve Fed’in enflasyon konusunda elde ettiği kazanmaları kaybetmesine neden olabileceğinden, para
politikası üyeleri mevcut “coşku” havasının uzun sürmesini istemeyeceklerdir.
• Bu doğrultuda Fed üyelerinin bundan sonraki süreçte finansal koşullarda bir gevşeme oluşmasının önüne geçmek
adına faiz indirim fiyatlamaların yeniden ilerleyen aylara kaymasını sağlamaya yönelik açıklamalarda bulunmaları
beklenebilir. Bu da değerli metallerde, pazartesi günü öğleden sonra gördüğümüz harekete benzer şekilde, dönem
dönem aşağı yönlü düzeltme hareketlerini ön plana çıkarabilir. Ancak genel konjonktür itibariyle bu tür hareketlerin
düzeltme olarak sınırlı kalacağı ve yükseliş eğiliminde bir bozulma yaratmayacağı beklentisindeyiz.

 Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.tacirler.com.tr
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.