PCE, TÜFE ve piyasalar (AK Yatırım)

Asya piyasaları ve ABD vadelilerinin alıcılı başladığı bir güne giriş yapıyoruz. Cumartesi günü ABD Hazine Bakanlığı tarafından Çin şirketleri ve kişilerinin ABD'de yapacakları yatırımlara ilişkin sınırlamalar hisse senetleri üzerinde baskı yaratırken, Çin Yuanında sakinleşme ve Çin Merkez Bankası'nın likidite koşullarını iyileştirmesi piyasa açısından pozitif. Kaya petrolü üreticilerinin boru hattı kapasitelerindeki sınırlama nedeniyle piyasaya ilave arz ile gelemedikleri bu günlerde ABD'nin İran petrolü ithal eden ülkeler üzerinde oluşturduğu baskı Brent petrol fiyatlarının 80-85 dolar aralığına doğru yol almasına neden oluyor. Bugün açıklanacak ABD Mayıs ayı reel gelir, harcamalar ve PCE enflasyonu verileriyle birlikte yılın ikinci çeyreğinde tüketimde rekor %3'lük artış görülebilecekken, ABD'nin yıl 2018 yılı büyümesinin de %3 (2016 %1,6, 2017 %2,3, Fed uzun vade ABD potansiyel büyüme tahmini %1,8) civarında oluşabileceğini düşünüyoruz. Diğer bir deyişle ABD ekonomisi ısınıyor ve doların global olarak güçlenmesini sağlayacak koşullar mevcut.

PCE beklentilere paralel gelebilir…. Bugün 15:30'da yayımlanacak Fed'in favori enflasyon göstergesi PCE'de aylık %0,2, yıllık %1,9 olan piyasa beklentisine paralel bir sonuç görmemiz (dolar ve hisse senetleri nötr) olası. Burada çekirdek PCE'de yaklaşık %10 ağırlığa sahip olan hastane hizmetlerinde fiyat artışları bu aydan itibaren azalma gösterebilir. Diğer taraftan baz etkisinin ortadan kalkmasıyla yaz ayları sonrasında çekirdek PCE enflasyonunda %2,1-%2,2 aralığına yükseliş görülebilir. Bu seviyeler halihazırda Eylül ve Aralık ayı için faiz artırımı fiyatlayan Fed üyeleri tarafında önemli bir sürpriz oluşturmasa da, yaz aylarının sonuna doğru dolarda global olarak güçlenme dönemine girilebilir.

Türkiye TÜFE'de gıda enflasyonu belirleyici olacak, ancak reel faiz TL için yeterli kalıyor… Türkiye tarafında ise önümüzdeki hafta Salı günü yayımlanacak Haziran ayı enflasyonu merakla bekleniyor. Burada Mayıs ayı ÜFE artışıı, kurdaki değer kaybının gecikmeli etkisi ve gıda fiyatlarındaki artış nedeniyle aylık %2,04, yıllık %14,74'lük enflasyon beklentimiz bulunuyor. Meyve ve sebze fiyatlarındaki yükseliş, TCMB'nin daha önce yayımladığı PPK notunda belirttiği üzere işlenmemiş gıda fiyatlarının alt kalemlerinde mevsim normallerinin üzerinde görülen fiyat artışları yorumuna paralel seyrediyor. Ekonometrik hesaplamalar referans alınarak oluşturulan trendlerimiz TCMB gösterge faiz oranı bazlı reel faizin %3 - %3,5 civarında olması durumunda (mevcut durumda ex-ante 17,50-14=3,5) TL'nin güçlenme dönemine girdiğini gösteriyor. Bu nedenle, yıllık enflasyon %15 üzerine yerleşmediği sürece Dolar/TL'de 4,50 altına doğru beklediğimiz seyir gerçekleşiyor.


AK Yatırım
www.akyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, poortföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.