Petkim bilanço analizi (GCM Forex)

Petkim'de son çeyrekte bakım nedeniyle üretim zararı etkisi…
 
Platts Global Petrokimya Fiyat endeksi 3. çeyrekte ortalama 1106 USD seviyesinden, 4. çeyrekte 954 USD seviyesine düşerken; etilen - nafta marjının aynı dönemler arasında 542 USD'den 409 USD'ye gerilediği görülmektedir. Şirketin petrol ve döviz kaynaklı maliyet artışlarını fiyatlarına yansıttığı görülüyor. Şirketin USD cinsinden gelirleri kur riskini sınırlamakta, aynı zamanda şirket TL bazlı satış fiyatlarını da kurlardaki değişimlere göre ayarlamakta, açıkta kalan döviz pozisyonu için de türev araçları kullanmaktadır.
 
Şirketin 4. çeyrekte üretim komplekslerinde yapılan büyük bakım çalışmaları nedeniyle kesintinin sebep olduğu üretim zararı ile etilen nafta marjındaki daralmanın olumsuz etkisi nedeniyle net dönem zararı elde ettiği görülmektedir. Dönemsel olarak 4. çeyrekte 44 milyon TL net zarar elde edilmiştir. Bu döneme ilişkin piyasanın beklentisi 55 milyon TL, bizim beklentimiz ise 80 milyon TL net kar elde edilmesi yönündeydi. 12 aylık dönemde gelirlerde artış kurların olumlu etkisiyle yüzde 26 oranında görülüyor. Yıllık bazda net kar ise yüzde 40 azalarak 836 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
 
Ocak 2019 itibariyle satışa başlayan STAR rafinerisi projesine ilişkin katma değer beklentimiz devam etmektedir. Petkim, STAR rafineri ile yıllık 270 bin ton karışık ksilen ve 1,6 milyon ton nafta alınmasına yönelik anlaşma imzalamıştır. Söz konusu yatırım ile beraber şirketin hammadde tedariki ve maliyetleri olumlu yönde etkilenecektir. Bu anlaşma sonucunda Petkim'in hammadde maliyetinin ton başına yaklaşık 30 USD azalacağı tahmin edilmektedir. Lojistik maliyet tasarrufları dışında, rafineri ve petrokimya entegrasyonunun yarattığı sinerjinin bir sonucu olacak Petkim'in kalite standardizasyonu ve stabilizasyonu ile stok maliyetlerindeki düşüş dahil önemli maliyet avantajları olacaktır.




 GCM Forex
 GCM Menkul Kıymetler A.Ş.
 www.gcmforex.com


                                  ***
                                Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.