THY Bilanço Analizi (GCM Forex)

20184Ç’de USD bazında 2 milyon USD, yerli para bazında ise 38 milyon TL net zarar elde eden Türk Hava Yolları, yıllık bazda %17’lik USD bazında ciro artışı elde etmiş ve 2018 genelinde kümüle olarak 12 milyar 855 milyon USD gelir açıklamıştır. Maliyetlerdeki göreceli düşük artış oranı, brüt karı desteklemiştir, buna karşın beklenenin üzerinde ertelenmiş vergi gideri net karı olumsuz yönde etkilemiş ve şirketin net zarar yazmasına neden olmuştur. Dönemsel olarak piyasa 44,5 milyon TL kar beklerken, biz ise 110 milyon TL kar beklemekteydik. 12 aylık dönemde ise TL bazında 4 milyar 45 milyon TL, USD bazında 753 milyon USD kar elde edilmiştir.
 
Dönemsel bazda elde edilen 38 milyon TL’lik zarar itibariyle bilanço, piyasanın beklediğinden daha olumsuz görünse de, pozitif denebilecek operasyonel performans ve maliyet yönetimi ile birlikte son çeyrekte finansman kalemlerinden net gelir elde edilmiş olması olumludur. Havacılık sektöründe en yüksek döviz açığına sahip şirket olan THY tarafında son çeyrekteki kur hareketleri ve Brent petrol fiyatının düşmesi finansal gelirleri ve jet yakıtı maliyetlerini olumlu şekilde etkilemiştir.
 
THY yolcu sayısını artırarak ciro büyümesini devam ettiriyor. 2018 yılı boyunca, özellikle tatil sezonu sonrasında da yolcu trafiği büyümesinin pozitif olarak gerçekleşmesini olumlu değerlendiriyor ve doluluk oranlarını da yeterli seviyelerde buluyoruz. Şirket Ocak 2019 trafik verilerine göre ise, 5 milyon 677 bin 133 kişi ile yolcu sayısında fazla bir değişim kaydetmezken doluluk oranı 0,3 puan azalarak %79,5’e gelmiştir. Yurtiçi uçuşlar yıllık bazda yatay eğilimini korurken, yurtdışı uçuşlarda ise zayıf tek hane büyüme sağlanmıştır.
 
Şirket 2019 yılında 33 milyon iç hat, 47 milyon dış hat olmak üzere 80 milyon yolcu beklerken, 14,1 milyar USD gelir ve %22-24 bandında EBITDAR artışı tahmin etmektedir. Doluluk oranı %81-82 bandında, AKK artışı ise %7-8 bandında hedeflenmektedir. Akaryakıt etkisi hariç birim giderlerde (CASK) artış da %3-5 banndında öngörülmektedir. Türk Hava Yolları’nın ana üssü olan Atatürk Havalimanı’ndan İstanbul Havalimanı’na taşınma işleminin Nisan ayında gerçekleşmesi beklenmektedir.

 GCM Forex
 GCM Menkul Kıymetler A.Ş.
 www.gcmforex.com


                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.