Petkim Bilanço Analizi (Ziraat Yatırım)

Petkim'in 2019 yılının üçüncü çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı 235,9mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 180mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan 174mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 412,7mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Tahminimizdeki sapmada vergi gideri yerine bu çeyrekte şirketin 3,8mn TL vergi geliri kaydetmesi etkili olmuştur. Diğer taraftan satış gelirleri ve FAVÖK beklentimize paralel gerçekleşmiştir.
 
Şirketin satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış miktarındaki %20,4'lük artışa karşın, satış fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle, %3,7 oranında azalarak 2.936,9mn TL'ye gerilerken, brüt kar ise maliyetlerdeki yüksek artışa bağlı olarak %49,3 oranında azalarak 391,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %5,8 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 3Ç2018'deki 39mn TL'lik gelire karşın 3Ç2019'da 11,3mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı %60,1 oranında azalarak 289,4mn TL'ye gerilemiştir.
 
Şirket'in FAVÖK'ü de aynı dönemde %47,7 oranında azalarak 394,1mn TL'ye gerilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden 13,2mn TL gelir kaydedilirken, finansman tarafında net finansman giderleri 182,3mn TL'den 76,8mn TL'ye gerileyerek dönem karını desteklemiştir. Buna ilaveten 3Ç2018'deki 157,8mn TL'lik vergi giderine karşın 3Ç2019'da 3,8mn TL vergi geliri kaydedilmiş ve buna bağlı olarak da ana ortaklık net dönem karı 235,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.
 
İkinci çeyrekte başlayan etilen nafta marjındaki iyileşme üçüncü çeyrekte yerini yeniden gerilemeye bırakmış ancak yüksek kapasite kullanımı devam etmiştir.
 
Petkim'in hedef hisse fiyatında herhangi bir güncellemede bulunmuyor ve potansiyeline bağlı olarak daha önceki "AL" önerimizi koruyoruz.


Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.