2022 3.Çeyrek Strateji Raporu (Bizim Menkul)

v
2022 yılında koronavirüs salgını piyasaların odağındaki yerini Rusya Ukrayna savaşına bırakırken, ikinci çeyrekte Rusya Ukrayna savaşının yanı
sıra küresel gıda, petrol ve emtia fiyatlarındaki yükseliş, küresel enflasyon ile birlikte artan resesyon endişeleri, Tayvan nedeniyle artan ABD Çin
gerginliği, Amerika Merkez Bankası ( attığı şahin adımlar ve diğer Merkez Bankası faiz kararları küresel piyasalar üzerinde etkili olan
unsurların başına çekti
v
Rusya Devlet Başkanı Putin’in, 21 Şubatta Ukrayna'nın doğusundaki Donetsk ve Luhansk'ın bağımsızlığını tanıyan kararını onaylamasıyla artan
Rusya Ukrayna gerilimi, 24 Şubatta Rusya’nın Ukrayna’ya girmesiyle savaşa dönüştü Rusya’nın bu adımı sonrası ABD ve Avrupa ülkelerinden
Rusya’ya yönelik sert yaptırım karaları devreye alındı Rus bankaları uluslararası ödeme ağı SWIFT sisteminden çıkarıldı ABD ve AB’nin de
Rusya'ya yönelik petrol ambargosu kararları, AB ülkelerinin Rus gazına alternatif araması ve Rusya’nın ödemeleri ruble olarak ödenmesini
istemesi ile petrol fiyatlarında dalgalı bir seyir izlendi Yüksek enflasyon ortamında Fed öncülüğünde diğer merkez bankalarından da gelen faiz
artışı kararları sonrası ekonomik aktivitenin yavaşlayacağı endişeleriyle petrol fiyatlarında düşüşler yaşanırken Brent tipi petrolün varili 95
doların altına kadar geriledi
v
Fed’den Temmuz ayında 50 ya da 75 baz puanlık bir faiz artışı ve yüksek enflasyon baskılarının devam etmesi halinde daha kısıtlayıcı bir duruşun
mümkün olabileceği beklentisinin likidite sıkışıklığı korkunu artırmasıyla dolar güçlenirken, dolar endeksi 109 sınırının üzerine çıktı ve Euro/Dolar
paritesi son 20 yılın dibi olan 1 0 sınırının altına indi
v
Mart ayında 25 baz puan faiz artırımına giden Amerika Merkez Bankası ( enflasyondaki yükselişin devam etmesiyle politika faizini, Mayıs
ayında 50 baz puan, Haziran ve Temmuz aylarında 75 ’er baz puan artırarak 2 25 2 50 aralığına yükseltti Haziran ayında beklentilerin üzerinde
yapılan faiz artışı 1994 yılından bu yana gerçekleştirilen en sert faiz artışı oldu Karar metninde, Fed'in enflasyon risklerine karşı yüksek derecede
dikkatli olduğu mesajı tekrarlanırken, Fed Başkanı Powell faiz artışlarının hızının gelen verilere ve ekonominin görünümüne bağlı olacağını
yineledi
v
İngiltere Merkez Bankası BoE politika faizini Ağustos ayında beklentilere paralel 50 baz puan artışla 1 25 ’ten 1 75 'e çıkardı Banka politika
faizinde 1995 yılından bu yana en sert artışını gerçekleştirirken, enflasyon beklentilerini yükseltti ve yılın dördüncü çeyreğinde ülke ekonomisinin
resesyona gireceğini öngördü
v
Avrupa Merkez Bankası ( Temmuz ayı toplantısında beklentilerin üzerinde 50 baz puan artışa giderek politika faizini 0 50 marjinal faiz
oranını 0 75 ' mevduat faizini de eksi 0 seviyesine çıkardı Böylece banka, yükselen enflasyonla mücadele etmek için 2011 'den bu yana ilk kez
faiz artışı kararı aldı Karar metninde bundan sonraki faiz artışlarının büyüklüğüne toplantıdan toplantıya karar verileceği belirtilirken, AMB
krize karşı tahvil aracı olan yeni Aktarım Güvence Mekanizması'nı da onayladı

ľ
Turkiye ozelinde de Rusya Ukrayna sava.. odakta kalmaya devam ederken, yuksek enflasyon, TL¡¦deki de.er kayb., BDDK kararlar., TCMB
kararlar., yeni ekonomi politikalar. ve jeopolitik riskler yerel varl.k fiyatlamalar. uzerinde etkili olan unsurlar oldu
ľ
2021 y.l.n.n tamam.nda 11 buyuyen Turkiye ekonomisi, 2022 y.l.n.n ilk ceyre.inde 7 3 buyudu
ľ
Turkiye¡¦de enflasyondaki yukseli. ikinci ceyrekte de devam ederken Temmuz ay.nda y.ll.k enflasyon, 79 60 ile serinin rekoruna yukseldi Yurt ici
uretici fiyat endeksi (Y. UFE) ise, y.ll.k 144 61 ile .ubat 1995 ¡¦den bu yana en yuksek art...n. gercekle.tirdi UFE TUFE makas. rekor tazeledi
ľ
TCMB, 2022 y.l. ucuncu Enflasyon Raporu¡¦nda, 2022 y.l sonu enflasyon tahminini 42 8 'den 60 4 ¡¦ 2023 y.l sonu enflasyon tahminini
12 9 'den 19 2 seviyesine yukseltti
ľ
BDDK, 15 milyon TL¡¦den fazla nakit doviz varl... bulunan firmalara, bunun toplam aktiflerin veya bir y.ll.k sat.. gelirlerinin 10 ¡¦unu a.mas.
durumunda ticari TL kredi vermeyi yasaklad. Al.nan kararla doviz varl.klar. 15 milyon liray. a.an .irketlere kredi kullan.m s.n.r. getirilmi. oldu
TCMB¡¦nin 23 Haziran tarihli PPK toplant. ozetinde, para politikas.nda surdurulebilir fiyat istikrar. hedefi do.rultusunda finansal istikrara
yonelik riskleri de gozeten lirala.ma odakl. yakla..m.n devam edilece.ine bir kez daha vurgu yap.ld.
ľ
Turkiye tahvil faizleri, yuksek enflasyona ra.men Merkez Bankas.¡¦n.n faiz indirim kararlar.n.n etkisiyle yukseli.e gecerken, 10 y.ll.k tahvil faizi
2022 y.l. Mart ay.nda 27 98 ile rekor k.rm..t. Haziran ay.nda TCMB, bankalar.n yabanc. para yukumlulukleri icin tutaca.. Turk liras.
tahvillere 5 y.l ve daha uzun vade .art. getirmesiyle, Turkiye uzun vadeli tahvil faizlerinde sert du.u.ler ya.and. A.ustos ay.ndan 10 y.ll.k tahvil
faizi 16 46 ile 2022 y.l.n.n en du.uk seviyesini gordu
ľ
TCMB, 2021 y.l. sonunda 14 seviyesinde bulunan politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oran.n., enflasyondaki yukseli.e ra.men 2022
y.l.nda gercekle.tirdi.i 7 toplant.s.nda da de.i.tirmeyerek 14 seviyesinde sabit b.rakt.
ľ
Rusya Ukrayna sava..na ili.kin geli.meler, petrol ve emtia fiyatlar.ndaki yuksek seviyeler, kuresel enflasyon, resesyon endi.eleri, Tayvan kaynakl.
ABD Cin gerginli.i, Fed¡¦in ve di.er merkez bankalar.n.n faiz kararlar. kuresel fiyatlamalar uzerinde etkili olacak unsurlar olabilir
ľ
Turkiye ozelinde ise Rusya Ukrayna sava..n.n getirece.i riskler ba.. cekiyor Rusya ile devam eden yak.n ili.kiler ABD ve AB taraf.nda gerilime
neden olma ihtimali, enflasyondaki yukseli.in devam ediyor olu.u, sava..n enerji fiyatlar.n. yukseltmesine ek olarak ulke turizmimiz uzerindeki
olumsuz etkileri nedeniyle cari ac...m.zda buyumeye yonelik riskleri bar.nd.rmas., TL¡¦de devam eden de.er kayb., yakla.an secime ili.kin
geli.meler ve TCMB¡¦nin kararlar. yerel varl.k fiyatlamalar. uzerinde etkili olabilir

 BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.