ABD, Enflasyondaki görünüm ve Fed’in geçici enflasyon tezi (Tera Yatırım )

ABD: Enflasyondaki görünüm ve Fed’in geçici enflasyon tezi…

ABD’de Temmuz ayında manşet TÜFE aylık bazda %0,5 artarken, yıllık bazda %5,4 artış gösterdi. Gıda ve enerji gibi volatil kalemlerin dışarıda bırakıldığı çekirdek enflasyon tarafında ise aylık ve yıllık bazda sırasıyla %0,3 ve %4,3 artış oranları görülüyor. Piyasa beklentilerine paralel bir veri olmakla beraber, bazı alt kalemlerde yaşanan fiyat artışlarında yavaşlama enflasyon konusunda geçici rahatlık sunacak cinsten, en azından fiyat katılığı konusunda olağan şüpheliler dışında bir etki görülmüyor ve pandemik kalemlerde yavaşlama görülmekte. Enflasyon, Haziran ayında %0,9 artış göstererek yıllıkta %5,4 seviyesine ulaşmıştı ve manşet enflasyon halen aynı yerde duruyor.

Alt kalemlere baktığımızda; Barınma, gıda, enerji ve yeni araç endekslerinin tümü Temmuz ayında arttı ve mevsimsellikten arındırılmış tüm kalemlerdeki aylık artışa katkıda bulundu. Gıda endeksi Temmuz ayında, %0,7 arttı. Temmuz ayında enerji endeksi %1,6 artarken, benzin endeksi %2,4 arttı ve diğer enerji bileşeni endeksleri de yükseldi. Yıllık değişimlerde ise enerji enflasyonu %23,8, gıda enflasyonu ise %2,4. Gıda ve enerjinin dışarıda bırakıldığı çekirdek enflasyon Haziran ayında gerçekleşen %0,9’luk artıştan sonra Temmuz ayında %0,3 arttı. Barınak ve yeni araçların yanı sıra eğlence, tıbbi ve kişisel bakım endeksleri de Temmuz ayında arttı. Kullanılmış araba endeksi de arttı, ancak %0,2'lik ilerleme son aylardan çok daha küçüktü. Temmuz ayında motorlu taşıt sigortası endeksi düştü ve havayolu ücretleri endeksi biraz düştü. Pandemi ve sonrasında geçici yükselen kalemlerdeki bu yavaşlama, Fed’in savını destekler nitelikte ve enflasyon konusunda mevcut konulara yeni boyut eklememesi anlamında önemli. Yani, enflasyon konusunda biz başta emtia, sanayi ve aşırı tüketim olmak üzere olağan şüphelilerden endişelenmeye devam edebiliriz.

İstihdam raporu ile oluşan havanın biraz dağılması, ancak çok da terse dönmemesi beklenir. Fed, pandemik kalemler konusunda haklı; biz ise enflasyon denklemine bundan bağımsız bakmak durumundayız. Ekonomi büyümeye devam ediyor, buna bağlı olarak istihdam gelişiyor ve tüketim de hızlanıyor. Diğer taraftan; küresel enflasyon baskısının çoğunluğunu oluşturan emtia ve enerji fiyatlarındaki etki eğer, arz sorunu çözüme ulaşmazsa biraz daha etkisini hissettirebilir ve bunun için de yıllık oransal değişimlerin illüzyon göstererek hesaplamadan düşmesini beklemek durumunda kalabiliriz (Beyaz Saray, OPEC’den daha fazla üretim istedi ve bugün petrol fiyatlarını aşağı gönderdi). Biden’ın altyapı paketi ve daha büyük trilyonluk ekonomik paketi de önemli tabii. Özellikle altyapı yatırımlarından gelecek talep etkisi ve büyümenin getireceği tüketim etkisi enflasyonu besleyebilir. Ki, tüketimin asıl sebeplerinden bir tanesi de son derece gevşek fonlama olacaktır. Şu anda iş piyasası da düzeldiğinden, bireyseller çok daha fazla harcama yapma eğilimindeler ve düşük faiz oranları da tüketime teşvik eder nitelikte. Görüldüğü üzere, görünen faktörlere değil derin faktörlere dayalı tapering kriterleri var. Eylül dönemi, tapering konusunda Fed nezdinde büyük tartışmalar dönecektir.



 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.