ABD PCE analizi (AlnusYatırım)

BEA'nın verilerine göre ABD'de hane halkı geliri Aralık ayında %0,4 artarken (cari fiyatlarla) hane halkı haracmalarında aynı dönemde paralellik var ve artış %0,4 düzeyinde. Yüzdesel olarak gelirdeki artışı olumlu bulduğumuzun altını çizelim. Son açıklanan ABD büyüme rakamındaki hane halkı tüketimi katkısını düşünecek olursak, ABD ekonomisinde tüketim odaklı büyümenin devam edeceğini izliyoruz. Bu tarafıyla olumlu.

Gelelim Fed'in enflasyon göstergesi olarak takip ettiğii PCE fiyat endeksine. Hane halkının harcama yaptığı ürün bazında değerlendirecek olursak dayanıklı mal fiyatlarındaki düşüş devam ediyor. (Bunun benzerini GSYH deflatöründe de görmek mümkün.) Aşağıdaki grafikte detayını görmek mümkün ve yeşil kesikli çizgi dikkat edilirse hala negatif tarafta yer alıyor (sağ eksenden takip edebilirsiniz). Trend olarak ise yukarı. Bu trend devam ederse Fed'in hedeflerinin de destekleneceğinin altını çizelim. Dikkat çeken bir detay da yine sağ eksenden takip edebileceğimiz hizmetler fiyatları endeksi ve bu da Fed'in hedefi üzerinde yer alıyor.

Son olarak ana resmi değerlendirecek olursak;
PCE'de Fed hedeflerine yakınız ve yılın ilk yarısında hedefe daha yakınlaşacağı görüşündeyim fakat yılın ikinci yarısında nispeten yatay bir seyir bekliyorum. Yani ilk 6 ay Fed'in sıkılaştırıcı söylemlerini destekleyebilir. Belki bundan 6-7 ay önce bu veriyi almış olsak Dolar pozitif bir ortamdan bahsediyor olabilirdik. Buna karşın ABD faizlerinden uzaklaşan bir Dolar görüntüsü var. Bunu aşağıdaki özel kutuda kısaca yorumlayacağım fakat bir cümlelik sonuç yazarsak Fed'i destekleyecek bir veri olduğunun altını çizelim.

 

Dolar'da Bu Zayıflama Devam Edecek mi?
Aşağıdaki grafik ABD - Almanya 10 yıllık faiz spreadini ve EURUSD paritesin gösteriyor. Anlaşılacağı üzere zaman zaman ayrışsalar da sonrasındaki hareketleri sürekli beraber. Aslolan faizdir öncelikle onun altını çizelim. Bu cümle aynı zamanda hangisi hangisine ayak uyduracak sorusunun da cevabı. Dolar'ın bu denli baskılanmmasını sürdürülebilir görmediğimin altını çizmek istiyorum. Evet kısa vadede bir politik baskı da diyebiliriz ya da ABD yönetiminin güçlü/zayıf Dolar söylemlerini de öne çıkarabiliriz. Hatta Almanya 2-5 ve 10 yıllık faizlerin geldiği rekor seviyelere de bakabiliriz. Buna karşın ortada bir realite var ve o da faizdir. Faizlerdeki bu seyir devam ederse paritenin bu seyre uyum sağlayacağı görüşündeyiz. Bu uyum süreci önceki örneklerde kısa sürmüş değil. Yani 1-2 aylık dönemde böyle bir beklentiye girmiyoruz fakat 6 aylık bir periyot konuşacak olursak yılın ikinci çeyreğinde bu uyumlanmanın tamamlanacağı görüşündeyim.

Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacakk yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.