ABD: Şubat TÜFE %0,4 arttıanalizi (Dinamik Yatırım Menkul Değerler)

ABD: Şubat TÜFE %0,4 arttı…

TÜFE, Ocak'ta %0,5 yükseldikten sonra Şubat'ta %0,4 arttı (beklenti: %0,4). Yıllık bazda ise TÜFE %6 arttı (beklenti: %6, Ocak: %6,4). Çekirdek enflasyonda (gıda ve enerji hariç) aylık artış %0,5 (beklenti: %0,4) olurken, böylece yıllık bazda %5,5 gerçekleşmesi oldu (Ocak: %5,6).

Alt kalemlere bakacak olursak; Şubat ayında artış gösteren kategoriler arasında barınma, dinlenme, ev eşyaları ve operasyonlar ile uçak bileti ücretleri yer alıyor. İkinci el otomobil ve kamyon endeksi ile tıbbi bakım endeksi, ay boyunca azalanlar arasında yer aldı. Gıda endeksi 2 Ocak'ta %0,5 yükseldikten sonra Şubat'ta %0,4 arttı. Enerji endeksi 2 Ocak'ta %2 yükseldikten sonra Şubat'ta %0,6 düştü. Barınak endeksi 2 Ocak'ta %0,7 yükseldikten sonra Şubat'ta %0,8 arttı. Mülk sahiplerinin eşdeğer konut kirası (OER), Ocak ayındaki %0,7'lik artışın ardından Şubat ayında %0,7 arttı; yıllık ise %8 artış kaydetti. Hizmetler endeksi %0,6'dan %0,5'e yavaşlarken, enerji dışı hizmetler kalemi %0,5'ten %0,6'ya yükseldi.

Gıda ve enerji hariç tüm kalemlerde endeksin aylık artışında barınma endeksi baskın faktör oldu. Şubat ayında yükselen diğer endeksler arasında %0,9 artan eğlence endeksi ve %0,8 artan ev eşyası endeksi oldu. Havayolu ücretleri endeksi %6.4 artarak dört ardışık düşüş serisini sonlandırdı. Kasko sigortası, giyim eşyası, kişisel bakım ve sıfır araç endeksi de Şubat ayında arttı. Buna karşılık, ikinci el araba ve kamyon endeksi Şubat ayında %2,8 düşerek son zamanlardaki düşüş eğilimini sürdürdü.

 
Tüm Kentsel Tüketiciler için TÜFE'de (CPI-U) 12 aylık yüzde değişim, mevsimsellikten arındırılmamış, Şubat 2022 - Şubat 2023… Kaynak: Bloomberg, Bureau of Labor Statistics

Fed açısından bakacak olursak; Enflasyonun hedefin çok üzerinde seyretmesi ve harcamaların böylesine dirençli olmasıyla birlikte Powell, faiz artış perspektifini korumak durumunda. Bu konuda da temel odaklanma konut dışındaki temel hizmetlere yönelik durumda ve mal enflasyonu ile hizmet enflasyonu arasındaki ağırlık çoğunlukla hizmet tarafında. Yani hala para politikası yönetimiyle yürütülmesi gereken bir beklenti kanalı var. Fed, esas olarak sadece verilere dayalı politika yapacak olsaydı 50 bps’ye giderdi.

Ancak Fed’in faiz patikasının tek belirleyicisi enflasyon olmaktan çıktı, aynı zamanda bankacılık sektörünün sermayelendirilmesi, varlık değerlemeleri ve portföy nitelikleri de önem kazandı. Likidite sorununa karşı Fed, faiz artışları karşısında kaybedecek portföyü yeniden değerleme ile fiyatlayacak. Elbette kriz Fed'in beklentilerini de revize edebilir. Faiz artırımlarının pozisyonlarını ve artırım şeklini tartışma içine sokan gelişmeler yaşanmakta. SVB’nin batmasına temel olabilecek sebeplerden birisi olarak faiz artışları ilişkilendiriliyor.

Bu krizin asıl sebebinin Fed’in faiz artırımlarının genel toksik etkileri mi olduğu, yoksa birkaç bankanın pozisyonlarını kötü yönetmesi kaynaklı mı olduğunu konusunda bir hasar tespit çalışması gerekiyor. Ancak yayılım etkisinin büyük bankalara sıçramayacağını, daha çok küçük bankalardan büyük bankalara kaçacak bir mevduat etkisi ile sermaye sorunu yaşanabileceğini düşünüyoruz. Fed bu ortamda daha yumuşak ve kolay yorumlanabilecek veriler isterdi. Enflasyon beklendiği gibi düşse de, geçen haftaki yorumlardan da gördüğümüz üzere yapısal dezenflasyon konusunda hala güvenilmez noktalar var. Konut ve konut dışı hizmetler halen enflasyona en büyük katkıyı veriyor ve hizmet enflasyonu yüksekse Fed faiz konusunda rahatlayamamış demektir.

Fed’in faiz konusunda 25 bps ile geçiştirme yapması, ancak faiz patikasını biraz kısaltması daha olası bir sonuç gibi görünüyor.



Dinamik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 https://www.dinamikyatirim.com.tr/

***
Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.