Anadolu Efes Bilanço Analizi (Ahlatcı Yatırım)

Anadolu Efes Biracılık net karını 4Ç19'da 4Ç18'e göre %56 oranında artırarak 183 milyon TL net kar açıkladı. (4Ç18 Net Kar: 117.5 Milyon TL) Şirketin ana ortaklık net karı yıllık bazda ise 1.02 milyar TL oldu. Net kardaki artışta bira grubunun güçlü operasyonel performansının etkili olduğunu görüyoruz.

Şirketin konsolide net satış gelirleri 4Ç19'da 4Ç18'e göre %17.5 oranında artarak 4.32 milyar TL'den 5.08 milyar TL'ye geldi. Satış gelirleri yıllık bazda ise %25 oranında artışla 23.3 milyar TL'ye yükseldi. (2018/4Q Net Satışlar: 18.6 Milyar TL)

Geçtiğimiz yıla göre karlılık oranlarında iyileşme olduğunu gördüğümüz Anadolu Efes'in Brüt kar marjı %39.28 olurken FAVÖK marjı ise %12.09 oldu. (2018/4Q Brüt Kar Marjı: %33.97, 2018/4Q FAVÖK Marjı: %8.88) 614 milyon TL FAVÖK rakamına ulaşana şirketin FAVÖK'ünü geçtiğimiz yıla göre %60 oranında artırması dikkat çekiyor. (2018/4Q FAVÖK: 384 Milyon TL)

Şirketin net borcunda hem bir önceki çeyreğe hem de geçtiğimiz yıla göre azalma olduğunu görüyoruz. 2018'de yıllık bazda 4.43 milyar TL net borcu bulunan şirketin 2019'daki net borcu ise 4.35 milyar TL'ye geriledi. Net yabancı para pozisyon açığını da iyileştirmeyi başaran Anadolu Efes'in 2018'de 2.44 milyar TL olan net yabancı pozisyon açığı 1.86 milyar TL'ye geriliyor.

14.10 Fiyat/kazanç piyasa çarpanı ile sektör ortalamasının üzerinde fiyat/kazanç oranına sahip olan Anadolu Efes'in piyasa değeri/defter değeri oranı ise 1.11 ile sektör ortalamasının altında bulunuyor. ( Sektör F/K: 13.26, Sektör PD/DD: 1.44)

2020'de meşrubat grubu net satış gelirlerinde konsolide bazda %15-18'lik büyüme öngören şirket 2019 yılı karından 1,7740 TL brüt kar payı dağıtma kararı aldı.
11.49x 2020T F/K ve 6.59x 2020T FD/FVAÖK çarpanlarını kullanarak yurtiçi ve yurtdışı benzerleriyle değerlendirdiğimizde AEFES hisseleri 33 TL hedef fiyat %44 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.