Arçelik Analizi - 3.Çeyrek Değerlendirmesi (Ahlatcı Yatırım)

Arçelik 3Ç20'de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %325 artışla 1.02 milyar TL net kar açıkladı. (3Ç19 Net Kar: 240 Milyon TL) Net karın piyasa beklentisi olan 742 milyon TL'nin üzerinde açıklanmasında korona virüs salgını sonrasında hem yurt içi hem de yurt dışı pazarlardaki hızlı toparlanma ile kur desteği ana etkenler olarak karşımıza çıkıyor. Satış gelirleri 3Ç20'de 3Ç19'a göre %45 oranında artarak 8.24 milyar TL'den 11.94 milyar TL'ye yükselen şirketin brüt karı ise aynı dönemde %52 oranında artışla 4.13 milyar TL oldu. (3Ç19 Brüt Kar: 2.72 Milyar TL) Satış detaylarına baktığımızda yılın ilk dokuz ayında konsolide yurtdışı satışların toplam konsolide satışlar içindeki payı %63.3 olarak gerçekleşen şirketin yurtdışı satışları geçen yılın aynı dönemine göre %11 oranında artış gösterdi.

Pound ve Euro karşısında zayıflayan Dolar'a ek olarak %100'e varan kapasite kullanımı ile şirketin brüt kar marjı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 156 baz puan artışla %34,61'e yükseldi.
Şirketin FVAÖK rakamı 1.45 milyar TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 1.73 milyar TL olurken bu rakam geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %88 oranında artışa denk geliyor. (3.19 FAVÖK: 917 Milyon TL) Yılın geri kalanı yönelik beklentilerini de paylaşan Arçelik yurt içi ciro beklentisini %20-25 aralığından %25-30 aralığına yükseltirken yatırım harcamaları öngörüsünü ise 150-160 milyon Euro'dan 180 milyon Euro'ya yükseltti.

Şirket ayrıca finansal önceliğinin likiditesini her türlü senaryoda korumak olduğunu vurgularken son çeyrekte Kovid-19 salgınına yönelik belirsizliklerin sürmesine rağmen bu durumun operasyonlarına etkisinin Nisan ve Mayıs kadar negatif olmayacağını öngörüyor. 12,95x 2021T F/K ve 5.36x 2020T FD/FVAÖK çarpanları ile yurtiçi ve yurtdışı benzerleriyle karşılaştırdığımızda ARCLK payları için 12 aylık periyotta 38,25 TL hedef fiyat öngörüyoruz.




 Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
http://www.ahlatciyatirim.com.tr
   
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.