Astor Enerji şirket raporu (PhillipCapital)

Astor Enerji için Endeks Üstü Getiri ve hisse başına 177,80 TL hedef fiyat ile kapsama alanımızı başlatıyoruz. Türkiye'de i) yenilenebilir enerji santralleri, ii) deprem bölgesinin yeniden inşası ve iii) ülke genelinde elektrik dağıtım ve iletiminin yenilenmesi ve verimliliğinin artırılması ihtiyacı ile devam eden elektrik üretim yatırımları nedeniyle büyük enerji sektörü yatırımlarından faydalanması beklenen şirketin büyüme görünümünü beğeniyoruz. Ayrıca Astor Enerji, bölgedeki lider trafo üreticisi olarak jeopolitik gerilimlerden zarar gören komşu ülkelerin yeniden inşasından faydalanabilir. ABD pazarının potansiyeli de eklendiğinde, ihracatın ciro içindeki payı şu anda %33,4 iken yakın gelecekte %50'ye yükseleceği öngörülebilir.

2024 ve 2025 yıllarında gerçekleşmesini öngördüğümüz ~110 milyon ABD doları tutarındaki yatırım harcamalarının 2025 yılından itibaren ciroda önemli bir artışa yol açmasını bekliyoruz. Bu yatırımlar arasında trafo üretiminde kapasite artırımı, gaz yalıtımlı şalt cihazları üretimi, Güneş Enerjisi Santrali'nin kapasitesinin artırılması ve elektrikli araç şarj cihazlarının üretim ve servisine yönelik yatırımlar yer almaktadır.

Astor Enerji, 9A23 finansallarına göre 86 milyon USD net nakit pozisyonu ile faaliyet göstermektedir. Şirketin en azından 2030 yılına kadar güçlü kalması beklenen canlı talepten faydalanması nedeniyle güçlü sektör görünümü nedeniyle pozitif serbest nakit akımının devam etmesini bekliyoruz. Bu nedenle, şirketin Net İşletme Sermayesi/Satışlar oranının önümüzdeki yıl daha da iyileşebileceğini ve bunun sermaye giderleri için yeterli olacağını düşünüyoruz.

Hisse ilk bakışta BIST sektör ortalamasına göre oldukça yüksek çarpanlardan işlem görmesiyle dikkat çekiyor. Mevzubahis yatırımların tamamlanmasını takiben, 2025 yılında dolar bazlı gelirlerin 2023 mali yılı tahminimize kıyasla iki katından fazla artacağını öngörüyoruz ve bu da gelecek fiyat çarpanlarını cazip seviyelere indiriyor. Projeksiyonlarımıza göre hisse senedi 2023, 2024 ve 2025 F/K çarpanlarıyla 18,1x, 11,1x ve 6,0x'ten işlem görmektedir. FD/FAVÖK için ise tahminlerimiz, önümüzdeki üç yıl için sırasıyla 17.1x, 10.4x ve 4.8x'tir. Şirketin büyüme beklentisine büyük bir önem atfediyoruz çünkü canlı talep ortamında hızlı bir şekilde gelire faydası dokunacak yatırımlar sayesinde birkaç yıl içinde gelirini döviz cinsinden ikiye katlayacaktır.


 PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
  
 https://www.phillipcapital.com.tr/
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.