Bakır, vergi reformu, gelişen ülkeler ve bugün (AK Yatırım)

Çin kredilerinde gerileme emtia üzerinde etkisini göstermeye başladı… Bakır başta olmak emtia fiyatlarında geri çekilme, MSCI Asya Pasific endeksi içerisinde yer alan ülke endekslerinde düşüşlere yol açıyor. Bakır fiyatlarında 24 Kasım tarihinden bu yana %8'e yakın değer kaybı görülürken, emtia fiyatları genel endeksinde %2,47'ye yakın gerileme görüldü. Çin kredi büyümesinin Hükümet tarafından kontrol edilmeye başlanması ve yenilebilir enerji kullanımının teşvik edilmesiyle kömür başta olmak üzere bir çok emtiada talebin azaldığını görüyoruz. 2018 yılında global büyümenin ve dolayısıyla emtia talebinin devam etmesini beklerken, Çin'in frene basması nedeniyle emtia fiyatlarında 2017 yılındaki artış hızının yakalanamayacağını düşünüyoruz.

MSCI hisse senedi endekslerine bakıldığında yılbaşından bu yana dolar bazlı olarak MSCI gelişen ülkeler %29, MSCI Asya Pacific %25,6, MSCI G.Afrika %21, MSCI Rusya -%1,3, MSCI Mexico %16, MSCI Brezilya %20,9, MSCI Turkey %23,1 değer kazandı. Aynı dönemde S&P500 %17,4 primlendi.

ABD vergi reformu yürürlülük tarihi 2018 mi, 2019 mu olacak? Temsilciler Meclisi ve Senato tarafından oluşturulan iki ayrı reform tasarısı birleştirilme çalışmaları (3-4 hafta sürebilir) başlarken, dün yayımladığımız raporda iki tasarı arasındaki farklara değinmiştik. Ancak bize göre reformun yürürlüğe giriş tarihi diğer detaylardan daha önemli olacak. Reform 2018'den itibaren geçerli olur ise, S&P500 ve ABD dolarında değer kazancı; ons altın, Euro/Dolar ve Sterlin/Dolar paritelerinde değer kaybı öngörüyoruz. BIST100 ise S&P500 yükselişinden olumlu etkilenebilir, Dolar/TL'de ise yukarı yönde hareketler görebiliriz. Reformun 2019 yılından itibaren başlaması durumunda ise, gecikme nedeniyle yukarı etkilerin tam tersini görebiliriz.

Türkiye tarafına bakıldığında ise yabancı yatırımcının 2 yıl vadeli tahvile %14, 10 yıl vadeli tahvile %13 getiri üzerinden gelen ve geçtiğimiz hafta başlayan alım ilgisi devam ediyor. Enflasyonun önümüzdeki sene düşüş seyrine ggirecek olması ve reel kur modellerine göre TL'nin ucuz konumu burada önemli bir etken. Dolar/TL, TCMB'nin 14 Aralık toplantısından gelebilecek haberlerle geri çekilmeye devam ederken, Türkiye 5 yıl vadeli CDS primi 187 baz puanda fiyatlanıyor. Türk varlıkları açısından önümüzdeki günlerin önemli iki tarihi 13 Aralık Fed 14 Aralık TCMB toplantıları olacak.

Bugün…

AB komisyonu İngiltere'nin sunduğu Brexit teklifi ile ilgili görüş bildirebilir. Görüş olumlu olur ise 14-15 Aralık tarihli görüşmelerin önü açılır, Sterlin pozitif etkilenebilir.

16:15'te ABD ADP özel sektör istihdam verisi yayımlanıyor. Veri beklentilerin (190 bin) üzerinde gelebilir, ancak Cuma günü yayımlanacak tarım dışı istihdam verisi öncesinde önemli piyasa etkisi yaratmayabilir.

Cuma… ABD tarım dışı istihdam beklentilerin (200 bin kişi) üzerinde gelebilir, ücretler beklentilere (%0,3) paralel artabilir. Bizim senaryomuz gerçekleşir ise ücret baskısı henüz belirgin artış göstermediği için veri dolar ve hisse seenetleri "hafif" pozitif etki yapabilir.

Trump harcama paketinin (vergi reformundan farklı) onaylanmaması durumunda ABD Hükümeti geçici olarak "kapanmaya" gidebilir. Piyasa etkisi S&P500 nötr/hafif negatif olabilir.

Takvim ve tahminlerimiz…
İleri tarihler
13 Aralık FED para politikası kararı
14 Aralık TCMB para politikası kararı


AK Yatırım
www.akyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kaararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.