Bilanço analizi - Aselsan (AlnusYatırım)

Aselsan(ASELS)’in, 2023/12 dönemi finansallarını incelediğimizde;
? Şirketin ‘Hasılat’ı; geçen yılın aynı dönemine(2022/12) göre 6,73
Milyar TL(yüzde 10,07) tutarında artışla 73,6 Milyar TL olurken,
cari dönemde şirketin ‘Hasılat’ında ortaya çıkan artışta; ‘’Yurt İçi
Satışlar’’da görülen 10,0 Milyar TL’lik artış pozitif rol oynarken,
‘’Yurt Dışı Satışlar’’da görülen 3,8 Milyar TL civarındaki azalış ise
negatif etkiye neden olmuştur. ‘Satışların Maliyeti’nde; 4,46
Milyar TL’lik artış görülmüştür. Bu kapsamda, şirketin ‘Brüt Kâr’
rakamındaki artış miktarı 2,27 Milyar TL(yüzde 12,74) civarında
olmuştur.
? Şirketin ‘Faaliyet Giderleri(Genel Yönetim, Pazarlama, Satış ve
Dağıtım, Araştırma ve Geliştirme)’nde ‘’Personel Giderleri’’ndeki
artış öncülüğünde 1,2 Milyar TL’lik artış(-) olurken, büyük oranda
‘’Net Kur Farkı Gelirleri(Kur Farkı Geliri-Kur Farkı Gideri farkı)’’nin
etkisinin hissedildiği ‘Diğer Net Esas Faaliyet Geliri’ kaleminde ise
5,99 Milyar TL civarında artış ortaya çıkmış durumda. Bu
gelişmeler sonrasında; şirketin ‘Esas Faaliyet Kârı’ 7,0 Milyar TL
artış gösterirken, ‘FAVÖK’ tutarındaki artış ise 1,99 Milyar TL
civarında olmuştur.
? Şirketin, büyük oranda ‘‘Banka Kredilerinden Kaynaklanan Kur
Farkı Gideri’’nin etkisinin hissedildiği ‘Net Finansman Giderleri’;
3,3 Milyar TL’lik artış göstermiş ve ‘Dönem Net Kârı’ üzerinde
baskı unsuru olmuştur. Önceki dönemde finansallarına 2,1 Milyar
TL tutarında ‘Ertelenmiş Vergi Geliri’ yazan şirket, cari dönemde
ise aynı kaleme 164,6 Milyon TL kaydetmiştir. Bu sonuçlarla
birlikte; şirketin ‘Dönem Net Kârı’ 6,0 Milyar TL artış göstermiştir.
? Şirket, ‘’Zamana Yaygın’’ ve ‘’Zamanın Bir Anında’’ segmentlerinin
her ikisinde de ‘Hasılat’ artışı yaşarken, ‘’Zamana Yaygın’’
segmentinin toplam hasılattan aldığı pay yüzde 75,8’den yüzde
73,4’e gerilemiştir. Grubun uzun vadeli planlarla hareket eden ve
bu doğrultuda imza altına alınmış yıllara yaygın sözleşmeli proje
tutarı 31 Aralık 2023 tarihi itibarıyla 10,9 Milyar ABD Doları’dır.
Hedef bölge/ülkeler belirlenerek ve bu pazarlara odaklanılarak
yoğun pazarlama faaliyetlerinin yürütülmesi, doğrudan satışın
yanı sıra; hedef ülkelerde ortak üretim, teknoloji transferi,
platform üreticisi uluslararası firmalar ile üçüncü ülkelere satışlara
yönelik stratejik işbirlikleri, Şirket’in sürdürülebilir büyüme hedefi
ile örtüşmektedir.
? Şirketin, 2024 yılı için beklentileri şu şekildedir; TMS 29(enflasyon
düzeltmesi) etkisi hariç yüzde 70’in üzerinde ‘’Konsolide Gelir
Büyümesi’’ beklenirken, TMS 29 etkisi ile bu artış oranı yüzde
10’dan büyük olarak öngörülmektedir. ‘’Konsolide Kur Farkından
Arındırılmış FAVÖK Marjı’’ tahmini; TMS 29 hariç yüzde 26’dan
büyük olurken, TMS 29 etkisi dahil yüzde 22’den büyük olarak
öngörülmektedir. Şirket ayrıca; TMS 29 etkisi hariç 12 Milyar TL,
TMS 29 etkisi dahil olarak ise 14 Milyar TL ‘’Konsolide Yatırım
Harcaması’’ yapılmasını bekliyor. Yüksek teknoloji gerektiren sivil
elektronik alanlarında faaliyet göstermek üzere yapılanma da
Şirket hedefi ile paralellik göstermektedir. Şirket, finansal
teknolojiler alanına girerek faaliyet alanlarına bir yenisini
eklemiştir. Finansal teknolojiler alanına giriş; Şirket’in hem
önümüzdeki dönemde alacağı siparişlere, hem de müşteri
portföyüne çeşitlilik olarak yansıma potansiyeline sahiptir.
? Şirket hisseleri için, 12 aylık hedef fiyatımızı; 68,00 TL ve
tavsiyemizi ‘’TUT’’ olarak bekliyoruz

 Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.