Bilanço analizi - TOFAŞ (Ziraat Yatırım)

TOFAŞ'ın 2023 dördüncü çeyrek net dönem karı (TMS 29 etkisi hariç) 7.744mn TL ile 4Ç2022'ye göre %121,4 artış kaydetmiştir. 4. çeyrek karıyla birlikte TOFAŞ'ın 2023 yılı net dönem karı (TMS 29 etkisi hariç) 20.210mn TL'ye ulaşmıştır. TMS etkisi dahil 2023 yılı net dönem karı 15.083mn TL seviyesindedir. 2022 net dönem karı (TMS 29 etkisi hariç) 8.562mn TL seviyesindeydi. TMS etkisi dahil 2022 yılı net dönem karı 9.374mn TL olarak açıklanmıştır.

Şirketin satış gelirleri (TMS 29 etkisi hariç) 4Ç2023'de bir önceki yılın aynı dönemine göre %45,4 oranında artmış ve 34.132mn TL olmuştur. Cironun %81'ini oluşturan yurtiçi satışlar yıldan yıla %101 oranında artış kaydederken, ihracattan elde edilen gelir 2022'ye göre %33 gerilemiştir.
 
TOFAŞ'ın 4Ç2023 FAVÖK'ü ise %42,6 artışla 6.099mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı 0,4 puan azalışla %17,9 seviyesine gerilemiştir. Vergi öncesi net kar 7.530mn TL ile geçen senenin %113,6 üzerinde gerçekleşmiştir. VÖK marjı 7 puan artmış ve %22,1 olarak hesaplanmıştır.
 
Şirket 2024 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre, yurtiçi satış beklentisi 160-180bin adet (2023:199,9bin) seviyesindedir. 2023'te 60,5bin adet olan ihracatın ise 2024'te 60-70bin adete aralığında gerçekleşebileceği öngörülmektedir. Yurtiçi satışlardaki düşüş öngörüsüyle üretim beklentisi de 2023'deki 239,4bin adetten 180-210bin adet aralığında tahmin edilmektedir.
 
2023'te 48,6mn EUR düzeyinde olan yatırım harcamalarının 2024 yılında 200mn EUR'ya yükselmesi beklenmektedir. 2024 tahmini yatırım miktarı Stellantis-Türkiye satın alma sürecinin tamamlanmasına bağlı olup, süreçteki gelişmeler yatırım miktarının değişmesine sebep olabilecektir. Son olarak, şirketin VÖK marjı beklentisi %10'un üzeri olarak açıklanmıştır (2023: %14,4)
 
TOFAŞ'ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 410,00TL'den 435,00TL'ye yükseltiyoruz. Daha önceki "AL" önerimizi ise koruyoruz

 
Ziraat Yatırım Menkul Değerler
www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.