Coca-Cola İçecek 2Ç21 Bilanço Değerlendirmesi (ICBC Turkey Yatırım)

2Ç21 Bilanço Değerlendirmesi
Net kar ikiye katladı - Coca-Cola İçecek 2021’in ikinci çeyreğinde 721 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs 705 milyon TL kar beklerken şirket geçen yılın aynı döneminde 353 milyon TL kar elde etmişti.
Güçlü satış büyümesi - Türkiye’de içecek satışları %18 yükselirken ortalama satış fiyatları geçen yıla göre %25 yükseldi ve ciroya olumlu katkı sağladı. Yurt dışı operasyonlarda satış hacimleri özellikle Pakistan sayesinde hızlı bir büyüme gösterdi. Bütün operasyonlarda satışlar artarken yurt dışı operasyonu toplamda %21 büyüdü. Yurt dışı operasyonlarda ortalama satış fiyatları ise kurdan bağımsız %19 yükseldi.
Karlılık iyileşti - Şirketin brüt kar marjı özellikle yüksek satış fiyatlarıyla geçen yıla göre 210 baz puan artarak %35,9’a yükseldi. Bununla birlikte, şirketin faaliyet giderlerinin satışlara oranı geçen yıla göre değişmedi. Bunun sonucunda 2. çeyrek FAVÖK marjı geçen yıla göre 140 baz puan artışla %22,9’a ulaştı.
Borçluluk azaldı - Coca-Cola İçecek’in net borcu geçen çeyreğe göre 71 milyon TL azalarak 1,6 milyar TL seviyesine geriledi. Bunun sonucunda net borcun FAVÖK’e oranı 0,5 seviyesinden 0,4 seviyesine indi (iyileşti). Şirketin elinde 4,9 milyar TL nakit bulunuyor.
Satış beklentileri yükseltildi - Hem ilk hem de ikinci çeyrek satış performansının beklenenden yüksek olmasının ardından, şirket yıl sonu öngörülerini yükseltti. Daha önce %4-6 arası olan hacim büyümesi beklentisi yüksek tek hane büyüme olarak revize edildi. Ayrıca kurdan bağımsız ciro büyüme beklentisi %20’nin altından %20-25 seviyesine yükseltildi.
Değerleme - Hisse son bir yılda %98 yükseldi ve BIST-100 endeksine görece %52 daha iyi bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre 12,4 F/K ve 5,6 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören Coca-Cola İçecek için 90 TL hedef değeri ile SAT önerisinde bulunuyoruz. Özellikle son birkaç çeyrek iyileşen performans hisse fiyatına olumlu yansıdı.



 ICBC Turkey Yatırım Menkul Değerler AŞ
 icbcyatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.