Coca Cola İçecek - 4Ç20 analizi(Şeker Yatırım)

Coca Cola İçecek 4Ç20’de konsolide 163mn TL net zarar
açıklamıştır (4Ç19: 1mn TL net kar) (Piyasa Ort. beklentisi:
53mn TL net kar, Şeker Y.: 185mn TL net kar). Bizim ve
piyasadaki ortalama net kar beklentisinin aksine Şirket’in
4Ç20’de net zarar açıklamasını;
ü Yedek parça amortismanındaki değişikliğin 122mn TL’lik
gayri nakdi olumsuz etkisinin brüt kara yansıması (yedek
parça faydalı ömrünün 20 yıldan 10 yıla düşürülmesi),
ü Irak operasyonunun satım opsiyonu değerlemesinden
kaynaklanan 127mn TL’lik gayri nakdi etkisine,
ü Beklentilerimizden daha yüksek gerçekleşen ve kur farkı
giderlerindeki artıştan kaynaklı olarak kaydedilen 179mn
TL’lik net finansman giderine bağlıyoruz.
CCİ’in konsolide satış hacmi 4Ç20’de yıllık %11,7 artışla
227mn ünite kasa olarak gerçekleşmiştir. Şirket; gazlı
içecekler kategorisinde 4Ç20’de konsolide yıllık %20,2 artış,
gazsız içeceklerde 4Ç19’daki yüksek baz etkisi kaynaklı
konsolide yıllık %1,1 daralma elde etmiş; su kategorisinde
yıllık %23,2’lik düşüş kaydetmiştir. Mağaza içi aktivasyonları,
pandemi nedeniyle evde tüketim & çoklu paket satışlarına
odaklanan stratejisi ile TR operasyonlarında Şirket, 4Ç20’de
yıllık %7,3’lük (106mn ünite kasa) satış hacmi büyümesine
ulaşmıştır. Uluslararası operasyonlarda Şirket’in satış hacmi,
Pakistan operasyonlarındaki güçlü büyüme (4Ç20: +%32,1) &
tüm ülkelerin büyümeye pozitif katkısıyla yıllık %15,8
büyümüştür (121mn ünite kasa).
Şirket’in 4Ç20’de konsolide net satış gelirleri yıllık %48,1’lik
artışla 3.184mn TL seviyesine yükselirken (Piyasa: 3.083mn
TL; Şeker Y.: 3.063mn TL), konsolide FAVÖK rakamı 4Ç20’de
504mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir (Piyasa: 486mn TL;
Şeker Y.: 514mn TL). Net satış gelirlerindeki artış, 4Ç19’a
göre gazlı içecekler kategorisinin toplam satış hacmindeki
payının yükselmesi, ünite kasa başına net satış gelirindeki
artış ve kur çevrim farkının olumlu etkisinden
kaynaklanmaktadır. Şirket’in brüt kar marjı, yedek parça
amortismanındaki değişikliğin birlikte 4Ç20’de %32,8 olarak
gerçekleşmiştir (4Ç19: %35,5). CCİ’in 4Ç20’de konsolide
FAVÖK rakamı ise %100.2’lük yükseliş gerçekleştirerek 504mn
TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise güçlü
operasyonel karlılık sayesinde 4Ç20’de %15,8 olarak
gerçekleşmiştir.
Şirket’in konsolide borcu 2019 yıl sonu ile kıyaslandığında
%9,2’lik düşüş kaydederek 839mn USD olmuştur. Şirket’in Net
Borç/FAVÖK oranı (12A19: 1,12) ise güçlü nakit akışı ve
kuvvetli operasyonel karlılık sayesinde 12A20’de 0,47’ye
gerilemiştir. Şirket, düşük yatırım harcamaları (666mn TL, net
satışlara oranı %4,6) ve başarılı işletme sermayesi yönetimi ile
2020 yılında 1.987mn TL’lik serbest nakit akışı yaratmıştır
(2019: 1.081mn TL).


Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
www.sekeryatirim.com
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.