ECB kararı ve milyon dolarlık soru (AK Yatırım)

ECB kararı yayımlandı ve Draghi konuşması tamamlandı. Euro/Dolar paritesinde yoğun oynaklık görüldü. Paritede işlem yapanlar için gelişmeleri ve önümüzdeki günlere dair gelişmeleri aşağıda özetledik. Milyon dolarlık soruyu sormayı da ihmal etmedik …

I.KISIM 15:45 - ECB karar metni. Euro/Dolar 1,2360-1,2420 hareketi
ECB kararında faiz oranı ve parasal genişleme programının miktarına ilişkin detaylarda değişiklik yapılmazken "gerekli görüldüğünde programın miktarı ve vadesi uzatılabilir" cümlesi metinden çıkarıldı.

Bu durum ECB'nin Eylül ayında sona erecek parasal genişleme programının süresinin uzatılmasına dair niyetinin azaldığına işaret olarak algılandı. Ancak Eylül ayında 30 milyar Euroluk tahvil alımları bitirilse bile vadesi gelen tahviller yatırıma tabi tutulacak. Bu da aylık 10-15 milyar Euroluk ortalama alımın devam etmesi anlamına geliyor. Buna ilaveten ECB enflasyonun hedefe (%2, mevcut %1,2 TÜFE, %1 çekirdek TÜFE) ulaşana kadar parasal genişlemenin devam edeceği yönündeki niyetini yazılı olarak belirtmeye devam ediyor.

Söz konusu cümlenin metinden çıkarılması paritenin 1,2370'den 1,2420'ye yükselmesine neden oldu. Alman 10 yıllık faiz oranı 4 baz puan yükseldi.

II.KISIM 16:30 - Draghi açıklaması- Euro/Dolar 1,2420-1,2390 hareketi

Draghi konuşmasında karar metnine sadık kalarak "gerekli görüldüğünde programın miktarı ve vadesi uzatılabilir" cümlesini kullanmadı. Draghi'ye bu konu soru olarak yöneltildiğinde, 2016 yılından bu yana kullanılan bu cümlenin geleceğe yönelik beklenti oluşturabilecek niteliği kalmadığı belirtti. Bu durum paritenin aşağı yönde hareketinde etkili oluyor. Buna ilaveten makro tahminler paritenin yukarı yönde hareketini sınırladı. 2018 yılı büyüme tahmini yukarı yönde revize edilirken, enflasyon tahmini sabit kaldı. 2019 aşağı çekildi. Bu durum ECB'nin enflasyon tehdidi görmediğine işaret.

Yeni tahmin (Önceki tahmin) 2018 2019 2020
Büyüme 2,4 (2,3) 1,9 (1,9) 1,7 (1,7)
Enflasyon 1,4 (1,4) 1,4 (1,5) 1,7 (1,7)

III. KISIM - MMilyon dolarlık soru… Parite neden yükseliyor ve bizi neler bekliyor?
 
Euro/Dolar paritesinin ana belirleyicisinin, ABD-Almanya faiz farkları değil, FED-ECB bilançosunun büyüme farkı olduğunu daha önce belirtmiştik. ECB kararında bilanço küçültmesine bağlılık görüyoruz. ECB'nin bilançosu büyümeye devam ediyor, ancak büyüme hızı yavaşlıyor. Fed bilançosu ise küçülmeye devam ediyor (fiyatlandı) . Bu durumda Euro/Dolar paritesi ana bilanço farkının yukarı yönde trend içerisinde kaldığı sürece yükselişini devam ettirebilir. Ancak diğer taraftan yarın tarım dışı istihdam - 21 Mart tarihinde de Fed toplantısı önemli olacak. Bu süre zarfında Fed'in 4 artırım fiyatlaması korkusu paritenin yukarı yönünü sınırlayabilir.

 


AK Yatırım
www.akyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yöönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.