ECB Politika Sıkılaşması Konsepti ve Negatif Faizden Çıkış (Enver Erkan/Tera Yatırım )

https://terayatirim.com/arastirma/makro-perspektif/090220221234

ECB Politika Sıkılaşması Konsepti ve Negatif Faizden Çıkış

Son açıklamalardaki tandans… ECB'nin faiz artırımlarını dışlamayan son açıklamaları, odak noktasının enflasyon tarafına kaydığını gösteriyor. Enflasyona yönelik riskler özellikle kısa vadede ciddi anlamda yukarı yönlü, bu da ECB'nin 2022'de faiz artışı olmayacağına dair retoriği terk etmesine neden oldu. Görünüm, Mart ayında güncellenecek projeksiyonlarla biraz daha netliğe kavuşacaktır.

Enflasyon konsepti… ECB politika yapıcılarının Şubat para politikası duyurularında odak noktası kesinlikle kalıcı olabilecek fiyat baskılarıydı. TÜFE enflasyonu yüksek kalmaya devam ediyor ve Ocak ayında yıllık bazda %5,1 ile EUR piyasaya sürüldüğünden beri en yüksek oranda. Artışın çoğu enerji kaynaklı olsa da, çekirdek enflasyon eğilimleri geniş tabanlı bir enflasyon yayılmasının da olabileceğine işaret ediyor. Dolayısıyla enflasyonun hızlanmasının tek nedeni petrol değil.. Fiyatlardaki durulma sona ermediğinden dolayı, manşet ve çekirdek enflasyon zirve yenileyebilir.

Mart toplantısı ve değişen politika projeksiyonları… ECB para politikası duruşunda herhangi bir değişiklik yapmadı ancak Lagarde'ın basın toplantısında yaptığı açıklamalar eskisinden biraz daha şahindi. Piyasalar erken bir fiyatlama aşamasına girmiş görünüyor ve ECB'nin bu yılın ortasında faiz oranlarını artırabileceği yönünde beklentiler oluşturuyor. Mevcut haliyle en geç 2023 yılına kadar kontrollü bir sıkılaştırma yoluna girilecek gibi görünüyor.

Diğer ECB yöneticilerinden de bu konuda daha şahin yorumlar geliyor. Enflasyon baskısının, iki ay önce hiç konuşulmayan faiz artışı olayını bu yıl için baz senaryo haline getirdiğini gözlemliyoruz. Merkez bankası sinyallerinin 10 Mart para politikası duyurusunda daha net bir şekilde ortaya çıkması beklenebilir. Mevduat faizini 2022 sonuna doğru negatif bölgeden çıkarmaya yönelik ilk hareketler gelebilir


 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.