ECB tutanakları teşviklere halen ihtiyaç duyulduğunu gösteriyor (KapitalFX)

ECB tutanakları teşviklere halen ihtiyaç duyulduğunu gösteriyor...

Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) 7 Eylül toplantısının tutanakları açıklandı. Genel hatlarıyla toplantı tutanakları değerlendirildiğinde, ana konunun parasal genişlemenin süresi ve sürdürülerek büyüklüğü olduığu görülüyor. Bu açıdan bakıldığında da, ECB'nin önümüzdeki aylarda parasal genişlemeyi sonlandırma aşamasından çok teşvikleri azaltmanın formüllerini ortaya koyma aşamasında olacağını söyleyebiliriz. Banka, esnek kalmaya devam ediyor; çünkü ekonomi her iki yöne doğru da esnek bir görüntü sergiliyor ve hali hazırda iyi olan dataların zayıf enflasyon dinamikleri nedeniyle tam bir set oluşturamaması ECB'yi düşündüren başlıca etmen.

Bir başka konu EUR'nun güçlü olması retoriği hakkında. 7 Eylül'den beri EUR 1,20'lerden 1,17'ye doğru geriledi elbette; ancak 1,05'lerden 1,20'lere olan hareketin sonunda ECB yetkililerinin toplantı sırasında EUR'nun çok güçlü olmasının net ihracat gürünümü üzerinde yapacağı baskı ve enflasyonist eğilimi engelleyeceği endişeleri hakimdi. Bu görüntünün çok değiştiğini söyleyemeyiz. Özellikle çekirdek enflasyonun %1,1 gibi oldukça düşük bir seviyede kaldığı bir ortamda.

 

Haliyle ECB'nin kritik Ekim ve Aralık toplantıları öncesinde ECB'nin halen 2018'in yol haritasını tam anlamıyla oluşturma noktasından uzakta olduğunu görüyoruz. Enflasyon beklentilerinin düşük kaldığı bu ortamda ECB'nin para politikasını ayarlama konusunda aceleci davranmamakla beraber, Almanya'nın yer aldığı varlıklı "şahin"lerin bu programın bir an önce sona ermesini istediği biliniyor. Ancak Avrupa'nın her tarafı Almanya gibi değil; güney ülkelerindeki sorunlar kronik bir şekilde devam ediyor. Bu süre içinde nihai karar verme aşamasında iyileşmenin biraz daha genele yayılması ve ekonominin teşviksiz bir şekilde rayında kalacağından emin olunması gerekiyor.

 

Bu notlarla beraber EUR üzerindeki gerileme eğiliminin biraz daha süreceği tahminimi koruyorum. 1,18 üzerine çıkmakta zorlanan bir parite vvar ve ortam USD'nin de değer artışına uygun zeminde. Özellikle de NFP kötü gelse bile bunun geçici olacağı görüşünün hakim olması USD'nin güçlü kalmaya devam etmesini sağlayacaktır. Bu bakımdan, bir taraftan da ayrışan Fed ve ECB beklentileri çerçevesinde EUR'nun daha düşük seviyeler görmesi olasılık dahilinde. 1,17 teknik seviyesi ilk etapta kritik, eğer burası geçilecek olursa hedefler 1,1610 ve 1,15 olacaktır; ki söz konusu destekler bu düşüşü EUR'nun 1,05'ten 1,21'e olan hareketinin düzeltmesi olmaktan çıkaracağı için EUR uzun pozisyonları sıkıntıya sokacak ve piyasada bir ağırlık kayması yaşanabilecektir.


Enver ERKAN
Araştırma Müdür Yardımcısı





KapitalFX / Reel Kapital Menkul Değerler
www.kapitalfx.com
destek@kapitalfx.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirkketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.