ECB: Yönetim Konseyi olağan dışı toplantı yapacak (Enver Erkan/Tera Yatırım )

ECB: Yönetim Konseyi olağan dışı toplantı yapacak…

ECB’den yapılan açıklamaya göre, Yönetim Konseyi, mevcut piyasa koşullarını tartışmak için Çarşamba günü önceden planlanmamış bir toplantı yapacak. Geçtiğimiz hafta Temmuz ayına 25 bps ve Eylül’e ise ucu açık faiz artışı sinyali veren para politikası toplantısının ardından, bugünkü Fed kararları öncesinde yeni kartlar oynanırken ECB’nin bir durum değerlendirmesi yapacağı görülüyor, ki bu adım tam da İtalyan - Alman tahvil faiz spreadindeki açılmalar ve borçlu ülkelerin borçlanma maliyetlerinin (İtalyan 10 yıllıkları %4 üzerine hareket etti) hızla yükselmesi ortamında gerçekleşiyor.

Fed toplantısına ilişkin olarak, Bloomberg terminalinde yer alan 50 bps’lik artış beklentisinin bir önemi kalmadı. Birçok kurumun revize tahmini ve vadeli fon fiyatlaması 75 bps’lik artışı direkt olarak ilk sıraya oturtmuş durumda. Böyle bir konjonktürde, Fed rol model olarak Merkez bankaları ve fon hareketlerinin ana temasını yönlendirirken ECB gibi bir merkez bankası da global resesyon tehdidine rağmen faizleri artırma yönlendirmesine girmek durumunda oldu. Temel mesele, finansal piyasalar ya da ekonomik aktiviteden çok, ekonomik sürdürülebilirliği daha çok tehdit ettiği düşünülen enflasyon üzerine yoğunlaşmış durumda.

 
İtalyan - Alman 10 yıllık tahvil faizleri ve spread karşılaştırması… Kaynak: Bloomberg

ECB’nin faiz artırım baremini aynı Fed gibi 50 bps seviyesine getirmesi beklenebilecek bir olgu. Normalde beklenen Temmuz ve Eylül ayındaki artışlarla -0,50% olan faiz bandının negatif bölgeden çıkarılması şeklindeydi. Fed/ECB ayrışmasının derinleşmesi normalde Merkez bankalarının hareket alanlarının genişliğine göre değişen bir durumdu. Ancak fonlama faiz oranı ile piyasa bazlı borçlanma maliyetleri arasındaki ilişkinin zayıflaması durumuna karşı Merkez bankaları toparlayıcı rolde hareket etmeyi değerlendirebilirler. Lagarde, Euro Bölgesi'nde borç dinamiklerinde farklılaşmaya izin vermeyeceklerini çok net bir şekilde ifade etmişti. Dolayısıyla spreadler konusundaki kontrol mekanizması devrede tutulabilir gibi görünüyor.

Fed’in perspektifine benzer bir zemin de ECB nezdinde oturtulma çabasında. Peki enflasyon konusu ne kadar daha rahatsız edebilir ve hem Fed’in hem de ECB’nin parasal sıkılaşmanın etkisini artırma eşiğini ne derecede etkiler? Faiz hareketlerinin bandını üste çekmek, nötr faiz oranını üste çekmek veya ara toplantı gibi hareketlerle faiz konusunda daha sık aksiyon almak olası seçenekler olarak görünüyor.

https://terayatirim.com/arastirma/teradan-notlar/150620220826

 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.