Fed, Tapering zamanı yaklaşıyor mu (Tera Yatırım )

Fed: Tapering zamanı yaklaşıyor mu?
 
Bugün, tapering zamanlaması konusunda daha fazla ayrıntı içerebileceğini düşündüğümüz 27-28 Temmuz FOMC toplantısının tutanaklarını izliyor olacağız. Fed Başkanı Powell, dünkü akademik etkinlikte para politikasına dair ortaya bir ipucu koymazken; 26-28 Ağustos Jackson Hole toplantılarına doğru olan süreçte ciddi bir doküman olması itibariyle tutanaklardaki tandans bizim için önem arz edecektir. Temmuz toplantısından bu yana, ekonomik verilerdeki sürprizler ve Fed yetkililerinden tapering konusuna ilişkin şahin yorumlar, başlangıcın yakın olduğuna dair beklentileri körükledi. Haliyle, önümüzdeki takvimde tapering zamanlamasının başlangıç noktası, tahvil alımlarında azaltma dilimlerine dair yol haritası, faiz artırım yılı gibi referanslar çıkarmaya çalışacağız.
 
Fed’in ekonomik duruma dair değerlendirmesi, çoğunlukla enflasyon ve istihdam piyasası üzerinden olmakla beraber; ekonomiye dair aşağı yönlü risk yaratan yeni virüs dalgasının etkileri de izleniyor. Fed’in Delta varyantı riskine dair direkt politika açıklamasında referans verdiği ayrıntılar olmasa ve halk sağlığı krizine dair daha genel geçer ifadeler kullanılmış olsa da; tutanakların ayrıntılarında hem ABD'de hem de küresel olarak büyümeyi azaltabilecek bu riskin değerlendirmesini de daha ayrıntılı bulabiliriz. Fed’in büyük ölçekli varlık alımlarının azaltılması da aslında, oluşturulacak yeni politika tabanının kısa vadede yaratacağı ekonomik denge dinamikleri üzerinden değerlendirmeye konu olacaktır. Temmuz ayı istihdam raporu, yeni iş kazanımlarının hızlı bir şekilde artmaya devam ettiğini göstererek şahin görüşleri desteklemişti. Diğer taraftan artan Covid-19 Delta varyantı enfeksiyonları ve yavaşlayan büyüme ivmesi çerçevesinde Fed’in fazla da hızlı hareket etmemesi beklenebilir.
 
Haliyle, bugün tutanaklardan iki ayrıntı elde etmeye çalışacağız. Birincisi; ekonominin tapering aşamasına ilerleme süreci. Buna çekince oluşturacak unsur elbette daha çok virüs dalgasının yaratabileceği yavaşlama etkisi üzerindendir. Nitekim, tüketim eğilimlerine bu konu olmaya başladı; güven endeksi düşüşü ve perakende satışlarda yavaşlama momentumu en güncel verilerde izlendi. İkincisi; aslında tüketimi de bir noktadan sonra etkileyen enflasyon konusu. Geçici enflasyon düşüncesi, şu aşamada bu konunun fazla endişe unsuru olmamasında temel etken olabilir; ancak maliyetler artıyor. Özellikle emtia maliyetlerinde Çin’in polisiye kumanda ekonomisi önlemleri geçici rahatlama sağlayabilse de, kaynaktan tedarik konusunda sıkıntı var. Dolayısıyla, stratejik stoklardan arz desteğinin etkisi geçici olur. Tüketimin yavaşlamasının enflasyonu ne kadar aşağı çekeceği de tartışma konusu, buradaki ağırlık merkezini de tapering planı için tartmak gerekli. Fed, tahvil alımlarının azaltılmasına yönelik ilk değerlendirme aşaması içerisinde, ancak henüz zamanlama konusunda net bir yönlendirme yok. Resmi nitelikte dökümanlar olarak, bugünkü tutanaklar ve haftaya gerçekleşecek Jackson Hole, Eylül FOMC’sindeki kritik karar öncesindeki kısa çıkarımlarda etkili olabilecek nitelikteler.


 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.