Fed Toplantısında Beklenen Şahin Nüanslar (Enver Erkan/Tera Yatırım )

Değişen piyasa beklentileri… Fed’in 75 baz puan faiz artışı yapmasına ilişkin ana beklenti şu anda piyasalara hakim olmuş durumda. Artık piyasa fiyatlamasını yansıtan ana durum bu olduğundan, sadece 75 bps artırım şeklindeki bir aksiyon asıl şahinliği oluşturmayacaktır. Fed’in 75 bps’lik adımının başka ince ayarlama sebep olup olmayacağı olgusuna bakacağız.

Daha fazla parasal sıkılaştırma… 75 baz puanlık faiz artışı tamamen fiyatlandığı için öncelikle terminal oranda herhangi bir değişiklik olup olmadığı kontrol edilecektir. Fed, 2023-24 döneminde denge faiz oranını %2,5-3 bandına ayarlarken, 2024 sonrası %2-2,5 aralığına kaydırıyor. Terminal faiz varsayımları, Fed'in ekonominin taşıyabileceği faiz oranları varsayımlarıyla ilgili olduklarından, finansal koşullar üzerindeki net etkileri açısından önemlidir. 75 baz puanlık artış olursa terminal orana ve ekonomik beklentilere otomatik yansıma aralıklarını kontrol etme durumunda olacağız. Fed politika yapıcılarının önümüzdeki çeyreklerde daha fazla parasal sıkılaştırmanın uygun olduğuna inandıklarını gösterecek olan "nokta grafiğinde" anlamlı bir yukarı kayma beklenebilir. Bununla uyumlu olarak aynı zamanda, FOMC 2022 için enflasyon tahminini yükseltecek ve bu yıl için GSYİH büyüme tahminini aşağı çekecektir.
 

Sonuç? Mayıs ayında beklenenden daha yüksek enflasyon baskısı olması, 75 baz puanlık bir faiz artışı beklentisini ana senaryo haline getirdi. Piyasa beklentileri yeniden bir kalibrasyona girmiş durumda. Fed ciddi bir sıkılaşma ile başlangıç noktasını henüz geçmişken hızlanma evresine doğru gidiyor. İlk etapta 75 bps’lik artıştan sonra Fed’in varış noktasını da ilerletmesi ihtimali bulunuyor. Bu da ekonominin taşıyabileceği düşünülen maksimum faiz oranı bandına ilişkin görüşler etrafında şekillenecektir. Fed eğer ki uzun vadeli fonlama oranı varsayımlarında da yukarı revizyona giderse mali koşullarda ciddi bir sıkılaşma beklentisi ilerleyen döneme hakim olacak bir görüntü oluşturacaktır.

https://terayatirim.com/arastirma/makro-perspektif/150620221227

 Enver Erkan
 Araştırma - Başekonomist
 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.