Günlük Bülten (A1 Capital)

IMF, Yükselen Faiz Oranlarına Hazırlanın
TCMB’nin Mayıs ayı toplantı sonucu dün açıklandı. Banka, piyasa beklentileri
doğrultusunda hareket ederek %19 oranında ki politika faizinde değişikliğe gitmedi.
Yalnız asıl önemli olan karar metninde yer alan ifadelerdi. Öncelikle metinde piyasalar
tarafından sürpriz olarak nitelendirilecek bir cümlenin olmadığını söyleyebiliriz.
Metinde iki ifadenin ön plana çıktığını söyleyelim: Birincisi TCMB’nin emtia
fiyatlarındaki yükselişe atıfta bulunarak, yükselen küresel enflasyon beklentilerinin
uluslararası finansal piyasalar üzerindeki etkilerin önemini koruduğu ifadesiydi. Bir
diğer önemli cümle ise Nisan Enflasyon Raporu'nda yer alan tahmin patikasındaki
belirgin düşüş sağlanana kadar para politikasındaki mevcut duruşun sürdürüleceği
ifadesiydi. Kullanılan bu iki ifade yakın vadede enflasyonda geri çekilme beklentilerinin
azaldığının teyidi niteliğinde. Dolayısıyla TCMB’nin kısa sürede faiz indirimine
gitmeyeceğine yönelik beklentilerin arttığını söyleyebiliriz. Dolar/TL’de ki hafif ölçekli
geri çekilme ve BIST100 tarafında bankacılık endeksinin bir miktar öne çıkması ile
görülen yükseliş hareketi bunun göstergesiydi.
Piyasalarda enflasyona yönelik beklentiler olumsuz tarafta… Daha öncesinde
Nisan/Mayıs ayları gibi zirvenin görülmesi sonrası baz etkisi kaynaklı düşüşün
olacağına ilişkin beklentiler kuvvetliydi. Fakat ÜFE’nin %35 seviyesini aşması, TL’de
zayıf görünümün korunuyor olması ve gıda fiyatlarında yükselişin devam etmesi baz
etkisinin çok sınırlı olacağını göstermekte. Tüm bu gelişmelerin eşliğinde enflasyonun
yılın ikinci yarısında geri çekilmesi bekleniyor. Bu sayede TCMB Başkanı Şahap
Kavcıoğlu’nun enflasyonda zirve seviyenin Nisan ayında görüleceği beklentisi
gerçekleşmeyecek gibi duruyor. Dolayısıyla bankanın faiz indirimi adına eli güçlü değil.
Yalnız şunu da söylemekte fayda var; TCMB’nin dün yayınladığı metinde para
politikasının mevcut seyrine ilişkin ’sıkı’ kelimesini kullanmaması dikkat çekici.
Buradan aldığımız sinyal ekstra bir gelişme olmadığı takdirde politika faizinin mevcut
seviyesinin zirve olarak belirlenmiş olduğu… Dolayısıyla enflasyonun fırsat vermesi ile
TCMB’nin faiz indirimi için tetikte beklediği yorumunu yapmak yanış olmayacaktır.
Küresel tarafta ise gün içerisinde ABD istihdam verilerini izleyeceğiz. Özellikle TDI ve
işsizlik datası bir hayli önemli olacak. TDI verisinin beklentilerin üzerinde gelmesi ve iş
gücüne katılım oranında artış eşliğinde işsizlikte güçlü bir geri çekilme ABD istihdam
piyasasının gücünü net bir şekilde ortaya koyacağı için tahvil getirilerini yukarı yönde
tetikleyebilir. Bu paralelde dolar endeksinde de yükselişler görebiliriz.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.