Günlük bülten (A1 Capital)

Fırtına öncesi enflasyon
ECB ne yapıyor ya da yapmasını bekliyoruz. Ekonomik
koşullar daha da kötüleşmeden önce, önden yükleme politikasını
sıkılaştırmasını. ECB, enflasyonist baskıyla mücadele etmek için
geçen ay rekor düşük seviyelerden faiz oranlarını yükseltti, ancak
fiyat artışı görünümü iyileşmediği.
Şu anda eğrinin gerisinde olan ECB, para
politikasını en azından tüketici fiyatlarındaki yükselişte
bir zirve görebileceğimiz 2023'ün başına kadar agresif bir
şekilde sıkılaştırmak zorunda kalacak beklentisindeyiz.
Geçen haftaki %9.1'lik rekor yüksek enflasyon rakamından
bu yana piyasalar süper büyük 75 baz puanlık bir faiz artışını
fiyatladılar. Diğer taraftan AB’de enflasyon profili, büyük ölçüde
hükümetlerin enerji politikalarına bağlıdır.
Enflasyonun ne zaman zirve yapacağına ilişkin
beklentiler geri çekildi ve artan gaz fiyatları görünümü
daha da karmaşıklaştırdı. Euro bölgesi enflasyonunun 2023'ün
başlarında düşüşe geçmeden önce dördüncü çeyrekte %10'u
aşması bekleniyor. Rusya'nın Avrupa'ya son gaz boru hattını
kapatmasının ardından, gaz fiyatlarında yeni bir artış ve eurodaki
düşüş, daha agresif bir hamle için durumu güçlendirebilir
Özellikle enerji kıtlığının baş gösterdiği bir kış
yaklaşırken ve ileriye dönük göstergeler kasvetli bir tablo
çizerken, Resesyon beklentileri de beraberinde geliyor.
Gaz fiyatları ECB'nin son görüşmesinden bu yana yaklaşık %40
arttı. Bu kış gaz arzına ilişkin yüksek düzeydeki belirsizlik ve keskin
fiyat artışlarının hane halkları ve şirketler üzerinde büyük bir baskı
oluşturması muhtemel. Yüksek fiyatlar ve gaz kıtlığı, metal
üretiminden gübre üretimine kadar enerji yoğun sektörlerin büyük
zarar görmesiyle bölgeyi tüketimi kısmaya zorluyor.
İthalatı daha pahalı hale getiren zayıf bir para
birimi, daha agresif oran artışlarını destekliyor. Euro Pazartesi
günü yaklaşık yirmi yıldır ilk kez 99 sentin altına düştü ve bu yıl
neredeyse %13 düştü. ECB'nin Temmuz ayı toplantı tutanakları,
para birimindeki zayıflık endişesini ortaya koydu. Paritede 1 doların
altında bir hareket var ve para biriminde %5-10'luk bir hareket
daha istemiyor gibiler.
Sonuç olarak; ECB'nin tartışacak çok şeyi olacak ve odak
noktası muhtemelen ekonomik ve enflasyon durumu, faiz
artırımının boyutu ve TPI altında olması gereken koşullar olacak.
Eğer enerji krizi daha da derinleşirse; bilançonun tartışılması veya
daha spesifik olarak ECB'nin tahvil alım portföylerindeki yeniden
yatırımların yakında başlaması için çağrıda bulunmaları
gerekecektir ki bizim beklentimizde bu yöndedir. Bu, çok yüksek
enerji fiyatlarının manşet enflasyon tahminlerini çok daha yükseğe
çıkaracağı, ancak aynı zamanda büyüme beklentilerinin açıkça
zayıfladığı anlamına gelmektedir.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.