Günlük bülten (Yapı Kredi Bankası)

ABD merkez bankası FED, duruşunu biraz daha güvercin tarafa taşıdı.
Son zamanlarda piyasa indirimi olabilir-yaklaşıyor görüşü üzerinden fiyatlama yapar halde idi. Bu algı ile FED’den ayrışan bir fiyatlama davranışı söz konusuydu. Zira FED indirimi konuşmak için erken olduğunu ifade etmeyi tercih ediyordu.
Dün akşam FED karar seti açıklandı (faiz kararı, karar metni, nokta grafik, Powell’ın sözleri). Sonda söyleyeceğimizi en başta söyleyelim. Enflasyonda ilerleme sağlandığı, politika faizinin inmeye başlayabileceği ortaya kondu. Üstelik ekonomik aktivite çok zarar görmeden, acı çekilmeden. Powell enflasyonla mücadele sürecinin başlarında enflasyonla mücadele sürecinin acılı olabileceğini ifade etmişti. Bugün gelinen noktada, ülke ekonomisi, istihdamı dirençli olmayı sürdürüyor. Pek bir acı oluşmadı gibi gözüküyor.
Gelelim içeriğe… 2024 büyüme tahmini biraz yukarı çekildi, işsizlik tahmin oranı değişmedi, PCE çok hafif aşağı revize edildi. Nokta grafikte ise üyeler 2024’de faiz indirimine daha fazla katılım gösterdiler. Önceki tahminde 19 üyenin 9’u, bu toplantıda ise 16 üyenin 14’ü 2024’de faizi indirimi öngördü. Bu indirim tahmini 75 baz puanlık faiz indirimine işaret ediyor.
FED faiz indirimi döngüsüne hazırlanıyor. Tabii bu süreçte makro veriler üzerinden politika üretmeye devam edecek. O yüzden olumsuz yönde gelecek veriler (örneğin enflasyon riskinin oluşması) için şahin söylemini yine korudu. Gerekirse sıkılaşabilirim dedi. Buradan hareketle, piyasaların olumlu tarafa doğru fiyatlama yapacağını düşünüyoruz. Arada ters yönlü sonuç gösteren veriler geldiğinde ise iştah azalma kaydedebilir diye öngörüyoruz.
Dün FED, bugün ECB ve BOE… her iki merkez bankası da FED gibi davranabilir. Enflasyonla mücadelede FED kadar yol alabilmiş değiller ama ekonomileri kırılgan. Dün açıklanan veriler bunu yine ortaya koydu (özellikle İngiltere sanayi verileri). O yüzden şahinlikten uzaklaşmaları sürpriz olmayabilir.
Bu sabah global piyasalarda risk iştahı pozitif. ABD vadelileri yüzde 0,2-0,5 civarı artı. Asya piyasaları çoğunlukla artı. Hong Kong 1,1% civarı, Çin yüzde 0,3 civarı artı; Japonya yüzde 1 civarı satıcılı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %3,97, Dolar Endeksi 102,5, ons altın 2.030 Usd civarında işlem görüyor.
Lokal tarafta, veri akışı bulunmuyor. Yarın Moody’s’in gözden geçirme notunu açıklaması bekleniyor. Genel beklenti görünümün değişeceği şeklinde. Yalnız, ‘not artımı olabilir’ de speküle ediliyor. Not artışı lokal varlıklara olan iştahı canlandırabilir.



Usd/TL:
FED enflasyonla mücadelede yol alındığı noktasına geldi. Zira artık faiz indiriminin tartışıldığını ifade etti. Dün akşam FED faizi değiştirmedi. Beklenti de bu yönde idi o yüzden sürpriz olmadı. Esas konu sözlü yönlendirme idi. 2024’de faiz indirimi FED tahminlerine de girdi. Genel olarak FED’in dengeli konumunu koruduğunu, sınırlı güvercin tarafa geldiğini düşünüyoruz.
Piyasa fiyatlaması, Usd’nin zayıflaması şeklinde oldu. ABD istihdam verileri ile oluşan baskı geride bırakılmaya çalışılacak diye öngörüyoruz.
Lokal tarafta, bu hafta majör veri akışı bulunmuyor. Yarın Moody’s’in not güncellemesi yapması bekleniyor. Ana beklenti not görünümünde değişiklik olması. Ancak not artırımı da olabilir tahminleri söz konusu. Not artımı ile lokal varlıklar belirgin olumlu fiyatlanabilir.
Ana çerçevede ise para ve maliye politikalarındaki değişim devam ediyor.
Sıkılaşma süreci devam ettikçe, TL üzerinde oluşan baskının zamanla hafifleyeceğini düşünüyoruz.
Kur ılımlı yukarı eğilimini koruyor. Bu sabah 29,0 civarında işlem görüyor. Aşağıda 28,50 ve 28,00; yukarıda 29,50 ve 30,00 gün içi öne çıkan teknik seviyeler.



TL Tahvil/Bono:
Tahvil faizleri TCMB faiz artışları ve mevzuat sadeleşmesi ile yukarı geldiler. Ancak alıcıların iştah göstermesi ile yükseliş sınırlanmış durumda. Kısa taraf 40% seviyesinin hemen üzerinde alıcılar ile karşılaştı. Uzun taraf 30% seviyesinin üzerine çıkamadı.
Ekonomi yönetiminin mevcut yaklaşımını koruması, tahvile olan iştahı artırabilir. TCMB’nin Ocak ayında politika faizini 42,5-45% civarına taşımasını bekliyoruz.
2024 yılında hem yabancı yatırımcı hem lokal yatırımcının cazip seviyelere yaklaşan kısa vadeli tahviller için daha istekli olacağını düşünüyoruz.
Globalde, FED kararları piyasalarda tahvil alışını destekledi. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4% seviyesinin altına indi. Faizlerin düşüş yönünü korumasını bekliyoruz.
2 yıllık ve 10 yıllık TL gösterge tahviller günü sırasıyla 11 baz puan artarak %38,70 ve 16 baz puan azalarak %26,61 seviyesinden tamamladı.



Hisse Senedi (Yapı Kredi Yatırım):
Seans içi zayıf yükseliş denemeleri direnç noktalarında aşağı baskının devamını getiriyor...
Kısa vadeli teknik yapı içerisinde kritik direnç noktası olarak izlediğimiz 8,100/150 hedef bölgesinin son dönemde oluşturduğu satış baskısı etkisini sürdürüyor. Seans içi yukarı atakların talep tarafındaki zayıflık nedeniyle başarısız kalmayı sürdürdüğü piyasada BIST 100 Endeksi, Çarşamba günü -%2.83 oranında değer kaybıyla 7,529 puandan tamamladı. Şu aşamada aşağı hareketin devam ettiği ve henüz taban oluşumuna yönelik bir sinyalin bulunmadığı piyasada, 7,500 seviyesini seans içi ilk önemli destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Gün içerisinde 7,500 desteğini korumaya çalışacak olan piyasada, bu seviye altındaki hareketlerin ise bir alt noktada bulunan 7,400 ana desteğini test edebileceğini göz önünde bulundurmayı sürdürüyoruz. Yükseliş denemelerinde ise 7,750 seviyesini seans içi ilk önemli direnç noktası olarak alıyoruz. Endeksin satış baskısı içerisindeki hareketini tamamlaması ve yukarı atak oluşturabilmesi için 7,750 ara direncinin aşılması gerekiyor. Bu seviye altındaki hareketlerin ise aşağı baskıyı sürdüreceğini düşünüyoruz.




Eur/Usd:
Dün paritenin iki yakasından da haber akışı oldu. ABD tarafında FED kararı karşılandı. AB tarafında ise sanayi üretimi verisi açıklandı. Üretim verisi zayıf geldi.
FED güvecin tarafa biraz yaklaştı. Enflasyonda düşüş olduğunu ifade etti. Politika faizi patikasında 2024 yılında düşüş olacağı sinyalini daha net verdi.
Ana resimde faiz indirimi dönemine doğru yaklaşıldığını piyasa bir süredir satın alıyordu. FED de bu fikre yakınsamaya başladı. Tabii kontrollü bir şekilde. Gerekirse faiz silahını kullanabileceğini ifade etmeye devam ediyor.
Bugün ECB faiz kararını açıklayacak. Dün açıklanan sanayi üretim verisi bölge ekonomisi hakkında zayıflık mesajı verdi. Bankanın güvercin politika sinyali vermesi sürpriz olmayabilir. Tabii ECB de (FED gibi) gerekirse sıkılaşacağını ifade edebilir. Karar saat 16:15’de açıklanacak. Başkan Lagarde 16:45’de konuşacak.
Dolar Endeksi’nde teknik olarak 200 günlük ortalaması 104,2 seviyesinin altında baskılı seyir devam ediyor. 103 teknik destek seviyesinin de altın indi.
Bu sabah 1,091 seviyesindeki paritede 1,085 ve 1,08 seviyeleri gün içi destek; 1,096 ve 1,1025 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz. ECB ve Lagarde farklı bir içerikte konuşursa parite hareketlenebilir (saat 16:15 ve sonrası).



Gbp/Usd:
FED dengeli duruşunu hafif güvercin tarafa esnetti. Usd talebi azalma gösteriyor.
Bugün ECB’nin yanı sıra BOE’nin de faiz kararı açıklanacak. Piyasa beklentisi faizin sabit bırakılması yönünde.
Dün gelen İngiltere makro verileri sanayide net bir zayıflama olduğunu ortaya koydu. Genel olarak ülke ekonomisi güç kaybı içinde. O yüzden BOE de (FED gibi) dengeli, bir miktar güvercin konumu tercih edebilir diye düşünüyoruz.
Teknik olarak Dolar Endeksi, teknik olarak 200 günlük ortalaması 104,2 seviyesinin altında baskı görmeye devam ediyor. 103 teknik destek seviyesinin de altın indi.
Bu sabah 1,265 seviyesinde bulunan paritede 1,26 ve 1,256 seviyeleri gün içi destek; 1,271 ve 1,278 seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay seyir bekliyoruz.



Altın:
Kıymetli madenler için yeniden alan açılıyor. Geçtiğimiz hafta ABD istihdam verisi havayı bozmuş ve yatırımcı iştahını azaltmıştı. Dün FED güvercin tarafa yaklaştı. Piyasa risk iştahını artırdı. Kıymetli madenlerin kısa vadeli baskıyı geride bırakabileceğini düşünüyoruz. Bunun çabasını verebilir.
Kıymetli madenleri baskılayan Dolar Endeksi 103 seviyesinin altına, ABD 10 yıllık faizi ise 4% seviyesinin altına inmiş durumda. Her iki gösterge de aşağı yöne işaret ediyor. Kıymetli madenler için olumlu ortam oluşuyor.
Bu sabah 2.030 Usd seviyesindeki ons altında 2.015 ve 2.000 Usd seviyeleri gün içi destek, 2.035 ve 2.050 Usd seviyeleri gün içi direnç seviyeleri olarak izlenebilir. Bugün yatay-sınırlı pozitif seyir bekliyoruz.
         


Eurobond:
Merkez bankaları faiz artırım döngüsünü geri bırakma yolunda ilerliyor. Dün FED bu yönde sinyalini biraz daha netleştirdi. Bugün ise ECB ve BOE faiz kararlarını açıklayacak. Benzer hal onlarda da olabilir (biraz daha güvercin sinyal). Tahvil faizleri için bu yapı, yönün aşağı olması anlamına geliyor diye düşünüyoruz. ABD 10 yıllık tahvil faizi 4% seviyesinin altına inmiş durumda.
ABD 10 yıllık tahvil faizi, yön değiştirici seviye olarak gördüğümüz yüzde 4,40 seviyesine ulaşmadan aşağıya döndü.
Lokal tarafta, eurobond faizleri lokal ajanda zayıflığıyla beraber ABD tahvil faizlerine paralel hareket devam ediyor. Yurtdışında tahvil faizlerini aşağı bekliyoruz. Yıl sonuna doğru hacimlerde azalma ve dar bant fiyat hareketleri devam ediyor. Eurobond piyasasında temkinli iyimser duruşumuzu sürdürüyoruz.
CDS 319 ile günü tamamladı. Eurobondlar pozitif seyretti. Birim fiyatlar, kısalarda 8-11 cent; orta vadelilerde 54-74 cent; uzunlarda 100-110 cent değişim gösterdi. Faizler ise sırasıyla 6,20%, 7,68% ve 8,23% oldu.
 
Çağlar Kimençe
caglar.kimence@yapikredi.com.tr

İhsan Tunalı
ihsan.tunali@yapikredi.com.tr

Yapı Kredi Bankası A.Ş.
www.yapikredi.com.tr
  ***
Çekince

 Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Varlık Yönetimi Satış Bölümü tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Satış Ekibi ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.'nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
Yasal Uyarı

  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir
Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır
ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine
uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi
beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

 Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A Ş nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.