Haftalık Bülten (Bizim Menkul)

Geride bıraktığımız haftada yurt içinde Haziran ayına ilişkin enflasyon ve cari işlemler dengesi verileri ön plana çıkarken küresel piyasalarda Almanya'da Sanayi Üretimi verisi, ABD'de Fed'in, 15-16 Haziran tarihli toplantısına ait yayımladığı tutanakları takip edildi. Küresel piyasalarda açıklanan ekonomik verilerin geçen haftakilerin aksine beklentilerin altında gerçekleşmesi, petrol fiyatlarındaki artış ve dünya çapında Kovid-19 Delta varyantında vaka artışlarının olası etkileri gündemdeki ana konular olarak piyasalar üzerinden baskı unsurları oluşturdu. Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ve müttefiklerinin (OPEC+) petrol üretimi üzerine anlaşmaya varamaması sonrası Ekim 2018 düzeylerini aşan petrol fiyatlarının 100 dolara ulaşabileceği öngörülmekte. İngiltere'de son 24 saatte tespit edilen 32 bin 548 yeni tip koronavirüs (Kovid-19) vaka sayısı Ocak ayından bu yana en yüksek sayı olarak kayıtlara geçti. Japonya'da ek önemler açıklandı. Koronavirüs kısıtlamalarının gevşetilmesiyle Euro Bölgesi'nde hizmet sektörü iyileşmeye devam etti ve hizmet PMI endeksi Haziran'da 58,3 olarak 14 yılın zirvesine ulaştı. Fed, 15-16 Haziran tarihli toplantısına ait yayımladığı tutanaklarında, para politikasının destekleyici kalmaya devam edeceği vurgulandı. TÜFE Haziran ayında yıllık %17,53 artarken, ÜFE yıllık artış ise %42,89 oldu. Tüketici enflasyonu 2 yılın zirvesine çıkarken TÜFE ile ÜFE arasındaki fark ise endeks tarihindeki en yüksek seviyesini gördü. Hazine ve Maliye Bakanlığı verilerine göre Haziran'da nakit bütçe açığı 7,2 milyar TL oldu. Cari açık, Mayıs ayında bir önceki yılın aynı ayına göre 919 milyon dolar azalarak 3.081 milyon dolar oldu. 12 Temmuz itibarıyla Rusya'nın 13 kentinden daha Türkiye'ye uçuşların başlatılacağı bildirilmesi turizm sektörünün toparlanması için umut verdi. Haftaya alıcılı başlayan ve hafta boyunca 1.371-1.400 aralığında karışık bir görüntü sergileyen BİST100 Endeksi, %0,12 kazançla 1.378 puandan haftayı tamamladı. Hafta başında 8,62'li seviyelere kadar gerileyen Dolar/TL, sonrasında 8,73 seviyesini gördü. Euro/TL 10,23-10,34 aralığında hareket etti. Euro/Dolar paritesi 1,1781- 1,1895, Dolar Endeksi 92,01-92,85 bandında, Brent tipi petrolün varili 72,12- 77,83 dolar bandında işlem gördü.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
8,79x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,2x olan 5 yıllık ortalamasına göre %4,7 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki ıskontoya rağmen önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.
2019'da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020'deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25'e çekti. 24 Eylül'de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25'e çekti. 22 Ekim'deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00'e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart'taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19'a yükseltti. 6 Mayıs ve 17 Haziran PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19'da sabit bıraktı.
Haziran ayında %1,94 artan TÜFE'nin TCMB beklenti anketine göre; Temmuz ayında %1,21, Ağustos ayında %0,75, 2021 yılı sonunda %14,46 ve 12 ay sonrasında %12,12 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL'nin 2021 sonunda 8,95, 12 ay sonrasında ise 9,23 olması öngörülmektedir. Cari dengenin 2021 sonunda 25,7 milyar dolar, 2022 yılında ise 22,4 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022'de sırasıyla %4,9 ve %4,0 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %19, 3 ay sonrasında %18,35, 6 ay sonrasında %16,53 ve 12 ay sonrasında ise %14,22 olması beklenmektedir. Hali hazırda %17,62 olan 10 yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %15,57 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir.

Raporun devamı ve detaylı analizler için tıklayınız.
https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/4935/haftalik-bulten-09.07.2021.htm

 


BMD Araştırma
 Bizim Menkul Değerler A.Ş.
 bmd.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.